1、5月21日，A股市场呈现冲高回落态势，三大指数小幅上涨，沪指涨0.21%，深成指涨0.44%，创业板指涨0.83%，但全天成交额1.17万亿元，较前日略增，市场量能未见显著放大，显示资金参与度有限，市场情绪趋于谨慎。

2、科技板块整体表现偏弱，电子行业进入调整，国证指数下跌1.22%，题材轮动特征明显，固态电池等板块受事件催化表现活跃，而其他科技细分领域则呈现分化，整体缺乏持续性热点。市场情绪在高位标的分化及监管趋严背景下，从多头向空头转换的迹象有所显现，短期维持震荡概率较高。

3、半导体板块当日表现不佳，国证芯片指数下跌1.22%，跑输大盘，个股结构性分化。重要事件包括黄仁勋称美国对华AI芯片出口管制“失败”，台湾芯片美国厂拟4nm制程涨价30%并获黄仁勋背书，显示其在先进制程领域的议价能力增强。全球五大NAND Flash原厂计划2025年Q2减产10%-15%，支撑存储价格止跌回升，利好存储相关企业。SEMI数据表明一季度半导体资本支出增长27%，AI驱动的先进逻辑和HBM领域表现强劲，存储器相关支出同比增57%。

4、短期市场在担忧下半年需求低于季节性水平，但从周期和创新角度来看，众多下游行业在低库存之下都有望进入周期上行，叠加AI创新推动云端和终端进入新增长周期，下跌带来配置机会，投资者可以在调整过程中逢低布局。

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。市场观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。本页面产品由鹏华基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。以上观点仅供参考，不构成实际投资建议，市场有风险，投资须谨慎。

$鹏华国证半导体芯片ETF联接A(OTCFUND|012969)$$鹏华国证半导体芯片ETF联接C(OTCFUND|012970)$