下午市场延续震荡，三大指数收盘跌幅较午盘时有所扩大。板块方面，热点依然轮动很快，没有持续性强的主线。并购重组概念也许勉强可以算最近的一条主线，但在周一启动后内部分化就较大，更多是前排个股的盛宴。新消费和固态电池的大幅回调再次提示了短期大涨后高低切换的可能，虽然这些题材未必会就此熄火（港口航运板块最近两个交易日的反复说明资金在没有一致性选择的情况下，会在新老题材间不断切换），但我们认为这已经属于比较纯粹的筹码博弈，风险较大，即便想参与也应注意谨慎追高。
下午上海和广东各有一条产业政策支持的新闻。据财联社，上海市发布《关于进一步深化改革创新 加快科技服务业高质量发展的若干意见》，广东省出台推动文化产业高质量发展六大政策包，包括影视、动漫、演艺、网络游戏、电子竞技、网络视听六个方向。两者提及的产业看似差异较大，但却有一个交集：都提到AI大模型在相关产业的应用。
最近一段时间，人工智能板块不太受市场关注，走势也比较平淡，我们认为这个相对“低谷期”正是研究和观察其的好机会。我们认为人工智能的产业前景没有变化，政策支持没有变化，估值虽然没有很低但相比之前的高点合理了不少。同时，如果说国产大模型在年初因为DeepSeek的横空出世有一定被高估，那么现在的国产大模型则有些被低估，尤其是AI Agent在一些垂类领域的应用被业界认可但未被市场反映，这里存在预期差。因此，人工智能大模型、应用端和硬件端也许都值得考察。
今天盘后，国新办如期举行科技金融政策有关情况发布会，从目前已发布的信息看，科创债的推进和第三批险资长投是两大亮点。据财联社，央行表示债券市场“科技板”将重点支持排名靠前、投资经验丰富的头部股权投资机构发行债券。证监会表示目前交易所债券市场科创债累计发行了1.2万亿，募集资金主要投向半导体、人工智能等产业。金融监管总局表示保险资金长期投资改革试点的首批试点规模是500亿元，第二批试点是1120亿元，最近还要做第三批600亿元的批复，规模合计2220亿元。与上一段提到的人工智能相似，整个科技板块近期表现也相对一般，但从政策看却是不断加码。虽然自主可控、国产替代这些的确短期不一定能见成效，但长期趋势可能依然值得关注。
总体来看，今天盘面再次印证面对压力位，突破并不容易。虽然在权重的托举下，小微盘股的大幅回调没有对指数造成太大影响，但对市场情绪可能有一定打击。这段期间仍宜以观察为主，主要防范向下的风险，在相对平淡的震荡中寻找预期差。
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徐乐颖 S0570623020001 2025.5.22
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