我们认为，在南下资金持续涌入港股市场、政策与宏观环境保驾护航，以及港股自身具备的板块优势背景下，港股目前仍然具备较好的投资价值。
感谢大家点进这篇文章~我是聚焦全球投资的基金经理杨洋。
近期在国内政策利好落地、中美经贸关系缓和等背景下，港股市场开启修复行情。从今年以来的表现看，恒生指数以年内超18%的涨幅排名全球主要股指前列。那么，港股后市怎么看？当下如何布局？
（数据来源：Wind，截至2025.5.20。）
我们认为，港股目前仍然具备较好的投资价值，主要原因有以下三点：
第一，南下资金持续涌入港股市场。2024年以来，南下资金用真金白银展现了对港股市场的青睐。2023年，流入港股的南下资金仅2000-3000亿港元，2024年就暴增至8000亿港元，翻了约3倍。2025年以来截至5月20日的净流入资金已超6000亿港元。按照这个增速，我们可以期待今年年底的净流入资金突破万亿港元。
第二，港股的投资价值还体现在板块优势上。目前港股市场上的资金配置主要聚焦于金融、非必需性消费品、科技、能源电讯等行业。其中金融业以银行股为主，能源和电讯业则很多是两地同时上市的股票，特点都是业绩比较稳定，现金流充裕，股息率相对较高。所以对于这类红利资产，港股的性价比更高。对于非必需性消费品、资讯科技类这两个板块的代表则是阿里巴巴、腾讯、美团这些港股上市的科技巨头，在港股市场具有稀缺性。
第三，政策与宏观环境也为港股今年的强势表现保驾护航。美联储开启降息后，中国同步跟进财政货币政策，使得外资对中国长期的经济基本面出现改观。当下美股估值偏高，而港股估值还处于历史中位数水平，加上内外资共振、经济转型带来的机遇，港股或有可能迎来新一轮价值重估。
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观点更新时间：2025.5.22
需要特别提醒的是，近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现，基金投资可能产生亏损。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。
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数据来源：Wind，截至2025.5.20；基金定期报告，截至2025.3.31。文中所涉个股内容仅作行业举例，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。截至今年一季度末，亚马逊、特斯拉占华宝美国消费基金资产净值比例分别为20.83%、13.92%。持仓信息来源于最新基金定期报告，定期报告中显示的季度末前十大重仓股仅为季度末当日持仓，不代表基金在完整季度始终持有，也不代表未来继续持有，以上持仓信息仅做展示，不作为任何投资建议或指导。
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