A股核心资产港股上市需引起关注

大家好，昨天的市场基本上还是窄幅震荡，量能也基本没什么变化，所以整体市场我觉得是没有什么可多说的，但是还是有一些现象，我觉得直接跟大家提一下，可能需要引起一下关注。

第一个现象就是，A股有一些核心的标的，在港股那边也上市了，就是AH两地上市，其中比较有代表性的就是昨天大家看到的这个锂电龙头在港股这边其实给了很高的溢价，然后带着A股这边一起往上涨，当然港股的涨幅会更大一些。

我觉得这个现象就是因为港股还是一个全球定价的市场，就是它全球定价的力量肯定比A股要强，那如果说对于一些比较优质的、在全球范围内稀缺的资产，比如这个锂电龙头，全球资金对它定价的时候，就有可能会认为它现在在A股的估值是处于一个偏低的状态，所以会给予它一定的溢价，那么带动A股估值也有一定的抬升。

随着我们这边的核心资产越来越多的去港股上市，那这个现象是不是有可能会大面积的出现呢？我觉得一定程度上是有可能的，但这里面也会有一些分化，那些真正优质的在全球范围内稀缺的资产，是有可能出现这个情况的。还有一个前提是，确实在A股这边大家给它的估值比较低。但如果说本身A股给的估值就比较高，那去港股反而有可能把它的估值给拉下来。

这里面就有两个比较典型的情况，最近也是要去港股上市的一家医药的龙头，就是过去曾经创出国内医药公司最高市值的那家公司。当然最近它可能没有创新药那么火，因为它不是纯粹的创新药，但是去港股上市以后，大家看到其实A股的表现最近也是不错的，就有可能会出现我们刚刚说的，就是大家预期它在港股有可能获得一个溢价，然后带动A股往上走。这是一个偏正面的案例。

但是也有偏负面的案例，我们看到有一家应该算是我们这边半导体存储的龙头公司，昨天也有消息说要去港股上市，这个公司给的就是一个偏负面的反馈，我的理解就是可能大家觉得A股对这个半导体为代表的这些偏科技的公司，估值给的还是相对高一点，那真正放到一个全球定价的环境里面去，可能给不到那么高的估值，所以它反而是跌的。所以我觉得未来会出现分化，这个具体情况还是要根据具体的公司个案去考虑，这是比较值得关注的、有可能对市场产生一些中长期影响的一个事情。

小微盘观点及操作建议

第二个就是关于小微盘，昨天也有一些卖方已经拿出一些数据来了，比如说中证2000指数的成交额占比已经达到了23年的高点，也就是说其实它已经处于一个相对偏拥挤的状态了。我觉得看到这个数据，首先我们应该是保持警醒的。如果说成交占比达到历史高点，确实是一个比较值得关注的风险点。

所以我的建议就是，如果大家之前没有买，现在就暂时先不要追了。但是对于小微盘来说比较大幅度的调整，一般出现在有流动性风险的时候，但这个风险我们暂时还没有看到，现在市场整体的流动性状况其实还是不错的，所以出现流动性挤兑这样的风险其实还是相对偏低的。然后另一点是政策风险，就是政策层面对小微盘或者大家说的股有一些比较严厉的压制，那这一点现在暂时也没有看到，所以我觉得也不是说要马上就把这部分仓位给砍掉。如果已经有持仓的，还是可以控制一下仓位的前提下，继续保持观察。

新能源观点

然后其他方向的话，昨天整体表现比较好的是新能源，尤其是锂电池的这个板块，一方面是我们刚刚提到的，就是锂电龙头涨幅很大，带动板块整体表现。另外确实细分的方向也有偏主题的，这个炒作方向就是固态电池。

因为固态电池近期确实有一些催化，比如说有一家算是龙3、龙4的锂电池，他有这个锂电池的装车测试，包括海外宝马也有装车的测试，然后近期也有固态电池的技术交流大会，反正是有一些催化的。那从资金的角度来说，前期大家知道这个主题方向炒的是可控核聚变，那随着可控核聚变渐渐炒到尾声，也有一些资金开始转移找新的方向。那固态电池其实是一个逻辑上比较顺畅的、去承接可控核聚变资金的这个方向。

然后汽车的话其实昨天表现也不错，可能大家看到就是涨幅比较大的那家公司，其实是因为他和华为合作的尊界，昨天也官宣了尊界S800发布会定档，对这款车其实市场关注度还是挺高的，因为它是华为合作的这一系列车当中定位最高的，就是百万豪车级别的，大家也对他有非常多的期待或者想象。那现在我了解到的一些信息是它实际的定价可能比预期要低一些。我觉得市场的解读也是偏利好的。所以就带动这家公司有一个比较强劲的表现。

小产业无人配送进展

另外其实还有一些值得关注的小的产业进展，比如说无人配送这个方向，近期我们也看到了，很多地方上线了无人物流车，可能在有些城市大家已经能在路上看到了。在一级市场上，其实无人配送这个方向进展也是非常快的，大家现在预估无人配送这个方向的进展可能会超过这个robotaxi，甚至有可能是最先实现L4级别无人驾驶的一个应用落地的方向，所以这个我觉得大家也是可以关注的。

黄金观点

另外就是黄金，黄金昨天整体表现也是不错的，如果从短期来看，肯定跟近期美元走的相对偏弱是有关的。那可能也跟中东这边，就是以色列和伊朗之间局势有一些升级，也有一定的关系，但是我们更想强调还是一个偏中长期的逻辑。过去也说过非常多遍了，逻辑就不重复了。

我想提醒一下，黄金本质上还是一个风险资产，大家首先不能把它认为是一个无风险的资产，那既然是风险资产的话，它有波动就很正常。比如说在现在这个价格的区间，有一两百块的这个波动，其实是挺正常的。

我们觉得把它放在组合当中，并不是因为它没有风险，而是因为它可以起到风险对冲的效果，就是大家拿了比较多权益类的资产以后，用黄金去做一个对冲，其实效果是不错的。所以我觉得对黄金来说大家首先认知上要了解到它是会有波动的。如果说有做波段的能力，那你可以借它这个波动去做一些波段，但是如果大家觉得没有这个能力，我觉得对黄金就是一个长期持有，然后放在组合当中做一个风险对冲。

科技与发车规划

最近几天可能大家觉得我们科技聊的相对少一点，最近科技这块非常显著的产业进展确实偏少一点。但是大的方向我觉得还是之前的判断，产业还是在积极进展的，所以如果说科技有比较明显的调整，最近几天虽然科技表现比较弱，但其实调整幅度也没有那么大，如果看到有比较明显的调整，我们会去继续加大发车和布局。但是如果说没有特别大的调整的话，我们暂时还是保持观察。那么更多的问题今天晚上会有一个私享会，我们再做进一步的交流。

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