这几天港股创新药又火了，听到一个非常有意思的逻辑：

21年奈雪的茶上市，其实是港股创新药行情的起点。推理逻辑如下，因为茶饮都能上市了，所以茶饮的消费者以及消费市场已经达到了一定的规模；由于奶茶类的产品，实际上含糖量极高，导致大量人群尤其年轻人糖类物质摄入超标，所以导致人的肾脏负担极重，大量人群开始肥胖、三高、肾脏出现问题。而港股里面创新药领域有很多类似标的，具体个股就不聊了。

这个逻辑当然是有点幸存者偏差的，港股整体创新药的高景气度，其实原因是多发的。

昨天最流行的说法是，某企业与辉瑞达成了授权合作，BD模式导致创新药出海加速。仿制药这种极度内卷的商业模式赚不到钱了，传统创新药的模式投入产出太差了，BD模式通过授权合作，快速获取技术打开国际市场，讲了一个巨大的故事。

另外，港股创新药涨了很多，而A股创新药没咋涨，是不是A股要补涨？你还是等下，这两个事情，不是一个东西。你可以问下Deepseek，为什么港股创新药比A股创新药更有优势。

可能目前唯一有高速业绩增长的科技行业，就剩下创新药了。

当然我也看到很多朋友买了港股创新药相关的ETF，如果是场外投资的话，你会发现主动权益基金比指数还是跑得好的多。原因很简单，医药从来就是一个阿尔法比贝塔强的复杂行业，2020年市场上出现一堆医药的翻倍基金（范洁、葛兰、吴兴武等），而当年医药行业只涨了50%。

如果是买传统消费，可能你会发现这帮消费基金经理没有一个打得过招商中证白酒，因为传统消费就是贝塔强。但医药这玩意儿，还是挺考验基金经理认知的。也许消费基金经理会下岗，但医药领域总是江山代有人才出，各领风骚……数十个月吧。

最后我想说，主动的医药基金我也买了，但持仓只占我仓位很小的一部分，任何行业基金都不适合暴露太多的单一风险敞口，尤其是在市场热度很高的时候，不要轻易追高，不要入戏太深。逢低定投，逢高止盈，才是王道。

毕竟这是一个历史最大回撤近70%的品种。

（不作为投资依据）

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