1 孙林解读全球资产配置策略。

孙林从宏观视角分析了全球经济格局的变化，特别是“东升西降”现象，指出这是全球经济力量动态调整的结果。他强调了人口结构、生产效率和能源形态等多方面因素在资产配置中的重要性，并讨论了这些变化对权益投资的影响。

2 全球经济动态变化影响投资策略。

孙琳指出，全球经济正从一体化向区域化、碎片化转变，投资者需结合政策和技术进行预测他强调，应避免简单化叙事，关注多极增长范式和货币体系多元化带来的不确定性孙琳建议，投资者应审慎评估资源优势，关注新技术导向的产业链形成当前全球资金利率下行，回报率走低，防御资产配置情绪高涨他认为权益资产投资价值始终存在，但需结合产业周期和宏观环境进行配置，注重区域分散和行业景气轮动。

3 中长期投资关注技术变革和能源转型。

孙琳指出，中长期投资应关注技术变革、能源转型和人口红利，尤其是在全球贸易摩擦背景下，寻找高效能源结构和新技术导向的产业集群他认为，这些产业集群和区域经济体可能主导全球经济再平衡此外，孙琳提到美联储的降息时点可能推迟，美联储目前采取等待和观察的态度，认为等待成本不高他还指出，尽管中美达成90天关税谈判声明，全球关税政策仍存在不确定性。

4 美联储观望，A股吸引力强。

孙琳分析了美联储当前预防性降息的必要性不高，认为需要等待更多数据他提到关税带来的滞胀对货币政策有相反影响，鲍威尔的选择取决于通胀和增长的优势孙琳认为短期内全球经济和美联储可能进入政策友好期，国内政策储备充足，A股吸引力优于债券，建议关注权益类资产和科技方向他还提到国内经济复苏的弹性，内需企稳回升，新房销售是重要指标。

5 房地产市场与政策展望。

孙琳分析了当前房地产市场的现状，指出新房销售环比改善不明显，二手房成交延续以价换量特征外需方面，国内量指标受转出口冲击，对美贸易波动较大他认为未来财政政策扩张是实现经济复苏的重要工具，尤其是提振内需的政策地产恢复需要收入结构改善和房价预期改善，短期内政策刺激效果有限消费政策以生育补贴和扩大服务性消费为主，服务性消费提升是经济健康发展的关键货币政策方面，降息降准需结合经济恢复状况财政政策自去年起积极扩张，政府作为最后购买人将发挥兜底作用。

6 消费行业呈现K型分化。

孙琳指出，大消费行业在内需驱动下呈现结构性分化，政策支持和消费升级是主要驱动力未来消费者将更关注业绩，可选消费增速放缓，而必须性消费和耐用品消费增速较快美妆、宠物等取悦自身的消费行业发展迅速。

7 消费品企业注重稳定增长和分红。

孙琳分析了消费品行业的分化趋势，指出耐用消费品因政府补贴和政策支持呈现增长，服务性消费品如文旅和餐饮需求旺盛科技和国潮概念也推动了消费升级，AI硬件和国货美妆等领域增长迅速。

8 中国消费产品全球竞争力强。

孙琳分析了中国消费行业的现状和未来趋势，指出中国产品在全球市场中具有竞争力，结合国内强大的媒介推广和销售渠道，未来销售空间和成长趋势明显他提到消费行业的分化主要受贸易摩擦、人口结构和产业结构变化的影响，尤其是关税不稳定带来的订单和客户变化此外，自主可控政策背景下，电子类和工业类产品在国际竞争中越来越强，这些产品在国外被视为消费品，未来将成为投资和资产配置的重点领域。

9 消费结构变化带来投资机会。

孙琳分析了消费结构的变化，指出必选消费品和耐用消费品是未来关注的重点他提到高收入人群的消费行为转向体验式消费，耐用消费品需求上升此外，跨境电商和海外仓布局有助于企业避免关税摩擦，推动智能家居等产品发展国产替代和消费升级是未来消费投资的主要方向，下沉市场的消费潜力强于一线市场他还提到港股在潮牌和创新药领域的投资机会。

10 港股消费板块估值优势明显。

孙琳分析了港股和A股消费板块的差异，指出港股拥有A股稀缺的消费标的，如日常大众品和互联网企业港股消费板块估值低于全球其他公司，且分红率普遍高于A股随着经济复苏，港股消费板块的估值重估将带来较大投资机会。

11 港股消费股与创新药投资价值分析。

孙琳讨论了港股消费股和创新药的投资价值他指出，港股消费股的投资价值不亚于A股，结合AH股投资可以起到平衡作用，但港股存在流动性风险和受国际资本流动影响的特点对于创新药，孙琳认为尽管医保集采对药企有影响，但也促使药企加强研发，创新药的发展潜力仍然值得关注。

12 港股创新药企投资机会显著。

孙琳分析了港股和A股创新药企的发展现状，指出港股公司因政策扶持和研发进度优势，表现出更强的活跃性他提到港股公司通过授权海外药企和国内医保局支持，取得了较好的营收表现孙琳认为，未来1到2年，国内医药需求稳健增长，港股和A股药企走出去的趋势清晰，特别是在药物研发领域，如ADC、双抗、基因治疗和前沿医疗器械的研发和上市，将成为投资的重要特征点。

13 重点关注平台型公司。

孙琳指出，平台型公司相较于单一药品或器械企业更具投资价值，尤其在A股市场较为便宜且现金流稳定他提到医药行业和大消费领域的投资机会长期存在，创新药已从跟随者变为全球领跑者对于权益属性强的投资者，孙琳建议平衡风险与收益，关注高成长性行业如科技创新和产业升级，特别是AI算力和半导体等领域，同时注意其波动性。

14 关注长期成长领域。

孙琳建议投资者关注生物科技、创新药、新兴消费和消费升级等长期成长领域他指出，这些领域的企业以长期制胜为目标，具有较大的成长空间此外，他还提到资本开支下降、供给出清的工业金属和资源领域，以及财富管理业务稳定的金融公司，这些领域可能提供较好的风险性价比孙琳强调，平衡收益和风险是投资中的永恒真理。