— A股 —
5月21日，A股三大指数集体收涨，创指涨近1%。盘面上，固态电池概念强势，黄金概念走强，煤炭开采加工板块活跃，算力股集体下跌，工业母机板块走弱，消费电子板块调整。总体来看，个股跌多涨少，下跌个股超3500只。沪深京三市成交额超1.2万亿，较昨日微幅放量。
截止收盘，沪指涨0.21%，报3387.57点；深成指涨0.44%，报10294.22点；创指涨0.83%，报2065.39点。
板块上，贵金属、煤炭、汽车等板块涨幅居前，化纤、休闲用品、互联网等板块跌幅居前。
今日A股三大指数延续上攻态势，尾盘均小幅上涨。央行降低了LPR利率，同时多家大型银行也降低了存款利率，利好高股息资产，盘面上，红利风格强势，煤炭、电力、大金融等方向领涨。整体来看，当前A股进入外部扰动逐步平息的阶段，指数或将延续震荡格局，热点轮动的风格有望延续。
随着中美关税谈判取得一定实质性进展，外部环境逐渐出现趋于明朗化的趋势，市场风险偏好有所回升。部分资金重新关注成长方向，机器人和AI等潜力产业长期趋势依然较好，但短期能否出现产业技术快速迭代仍存在不确定性，目前看来关税缓和后市场仍缺少主线行情的聚焦。行业配置方面，建议关注部分政策催化下基本面存在积极变化预期的新方向，2025年或仍是以科技为主线的行情，伴随外部扰动的缓和，市场整体风险偏好将上移，建议持续关注科技、消费、高端制造、医药的产业趋势机会。
$恒生沪港深新兴产业精选混合(OTCFUND|004332)$
$恒生前海兴泰混合A(OTCFUND|020653)$
$恒生前海高端制造混合C(OTCFUND|013384)$
$恒生前海消费升级混合(OTCFUND|007277)$
— 港股 —
5月21日，港股三大指数集体收涨。盘面上，黄金股、医药股涨幅居前。截至收盘，恒生指数收盘涨0.62%报23827.78点，恒生科技指数涨0.51%，恒生科技指数涨0.84%。全日市场成交额2163亿港元。南向资金净买入额14.27亿港元。
板块上，电气设备、有色金属、耐用消费等板块涨幅居前，家庭用品、食品饮料、半导体等板块跌幅居前。
今日港股三大指数延续反弹，南向资金延续净买入态势，为港股市场提供了有力支撑。基本面方面，中国出口韧性持续，内需政策组合加速推进，内外形势迎积极改善，港股有望迎来正面催化。
当前中美关税形势迎来缓和，全球受损贸易链条有望修复，资本市场风险偏好回升。市场风格方面，目前市场轮动强度已处于历史高位，未来一段时间，行业轮动速度有望收敛，市场有望孕育出新一轮的结构性主线。展望未来，中国资产的风险溢价将逐步从历史高位回归正常，甚至可能回到历史低位水平，建议按照攻守兼备的策略进行配置，同时关注科技和新兴消费以及优质红利资产。建议持续关注：1）具备高股息和深度价值属性的港股红利资产；2）以科技为代表的新生产力方向；3）与精神消费和服务消费相关的新消费领域。
$恒生前海港股通精选混合(OTCFUND|006537)$
— 债市 —
5月21日，国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约跌0.08%，10年期主力合约持平，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.02%。
公开市场方面，央行公告称，5月21日以固定利率、数量招标方式开展了1570亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1570亿元，中标量1570亿元。Wind数据显示，当日920亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放650亿元。
资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种持平报1.509%；7天期下行0.7BP报1.549%；14天期下行0.3BP报1.647%；1个月期下行0.2BP报1.615%，创2022年10月以来新低。
今日国债期货涨跌不一，税期将近，央行公开市场持续净投放，银行间市场资金供给充裕，存款类机构隔夜和七天回购加权利率继续小降。短期来看，资金面重回稳中偏松的局面。
$恒生前海恒源天利债券A(OTCFUND|013204)$
$恒生前海短债债券C(OTCFUND|009302)$
数据来源：Wind，截至2025年5月21日。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
