如同前几个交易日的下午一样，今天下午市场也进入了窄幅震荡，盘面波澜不惊。指数重心微有下移，三大指数收盘涨幅都较午盘时收窄。

板块方面，今天黄金、固态电池、兵装重组、创新药、煤炭等板块涨幅居前，是一个新题材崛起、老题材分化但没有完全退潮的局面。固体电池的爆发再次说明对于热门科技方向，“低位潜伏等风来”策略的有效性。

近期固态电池行业会议密集，不少企业也有新品发布，但盘面未见太多反应，今天的上涨可能有一定偶然性，也有可能是有一定必然性。那么同理不难推导，近期机器人、AI大模型也有不少行业消息，但市场走势一般，并不意味着其被资金忽视，而是说不定什么时候就又会起势。我们这里只是以这两个板块为例，事实处于“消息免疫阶段”的板块还有不少，如芯片、环保、工业母机、5G等，值得观察。

昨天收评我们讨论了近期涨势较猛的两个板块新消费和创新药，今天创新药继续大涨，新消费进入回调，符合预期（当然我们预期的不是一天的行情，而是在接下来一段时间，对创新药的估值修复可以乐观一些，对新消费则要做好其波动的准备）。

今天想说的是这两个板块的交集——重组蛋白。重组蛋白是指应用重组DNA或重组RNA技术而获得蛋白质，在医药和美护领域等有应用。这个板块的表现也恰好介于医药和美护之间，更偏向医药一些。在未来，重组蛋白可能会随着两个大板块一道“水涨船高”，可能有着比较高的下限，上限则具备一定想象空间。其实在A股历史上，不乏这种跨行业的交集板块走出大级别的行情先例，比如科技和消费的交集消费电子、新能源和汽车的交集新能源汽车，这一次的重组蛋白概念虽然行业体量较小，但也值得观察。

今天下午还有一条比较重要的消息，据财联社，中国—东盟经贸部长特别会议今天以线上方式举行，双方经贸部长共同宣布全面完成中国—东盟自贸区3.0版谈判，3.0版包含数字经济、绿色经济、供应链互联互通、标准技术法规与合格评定程序、海关程序与贸易便利化、卫生与植物卫生措施、竞争和消费者保护、中小微企业、经济技术合作等9个新增章节。此前，我国对东盟出口以电子产品、机械设备为主，以及新能源产品的转口，此次会议提及的数字经济、绿色经济值得重视。未来，中国的“出海”优势会从物美价廉的工业制成品向技术服务、品牌服务转变，云计算、人工智能、物联网、数字化转型等公司均有可能拓展海外市场。

总体来看，市场今天继续反弹，仍值得谨慎。不过港股恒生指数今天创出了4月以来的新高，似乎又可对A股乐观一些。我们依然保持大盘处于震荡整理期的观点。

徐乐颖 S0570623020001  2025.5.21

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