1、5月19日晚主要银行普遍下调了各期限存款利率，活期存款利率低至5bp，一年期存款利率跌破1%至0.95%，五年期存款利率低至1.30%，我们在不知不觉中步入零利率的时代。在低利率时代，逐利的资本将何去何从，确是一个值得长期思考的问题。

2、5月20日LPR利率也顺势调降10bp，央行为维护银行息差，也可谓用心良苦，叠加前期的降准，货币政策宽松算是走在前列了。另外，5月20日发改委召开了新闻发布会，强调到6月底前政策还是管够的，还是传递了积极的信号，对大盘还是会有积极的支撑，场内资金也是在积极寻找结构的机会。

3、比如5月20日领涨的创新药等，也是属于从FF坑里爬出来的，和国防军工也算是难兄难弟，也是我本人今年比较看好，除军工之外的另外一个重要的方向。

4、国防军工逆势回调，中证国防指数盘中最低下探至1.3%，尾盘跌幅收窄至0.45%，进一步夯实了近期所构筑的底部区域。结构上，军贸方向持续回调，而无人机板块高开低走“一日游”，也基本上宣告了5月初以来的这轮由军贸驱动的主题行情告一段落。

5、进入6月份，随着中报业绩披露的临近，板块核心驱动因素重回基本面逻辑。前期滞涨的上游电子元器件、导弹配套企业将有望受益于中报业绩的大幅改善，有望走出一轮类似于年初2-3月份的行情。

6、去年春节之后，板块几乎每逢财报披露时间窗口，必会出现一轮调整，本质上也会回归基本面逻辑的一种体现。只是随着行业景气周期的反转，财报业绩也从过往的拖累项转为催化剂。

7、而5月20日盘中，某飞走出相对独立行情，也可视为资金从主题向基本面逻辑切换的积极信号。

数据来源：wind

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