市场风险偏好回升压制金价表现
上周黄金价格调整明显，截至2025年5月16日。上海金（SHAU）价格收于748.62元/克，周环比下跌4.70%；伦敦金价格收于3201.78美元/盎司，环比下跌3.75%。
主要原因或是中美于瑞士谈判结果乐观程度超市场预期，中美风险资产同步走高，资金从避险资产向风险资产的切换，带动贵金属短期调整幅度加大。随后公布的美国零售数据、消费者信心数据弱势，通胀数据低于预期，对金价形成一定支撑。
美股衰退预期减弱带动市场风险偏好
美国4月未季调CPI同比升2.3%，连续第三个月低于预期。美国4月PPI同比升2.2%，预期升2.2%，前值从升2.1%修正为升1.8%；环比升0.5%，预期升0.3%。整体CPI继续低于市场预期并回落，一方面在抢进口影响下，关税还未充分体现在商品通胀。另一方面经济内生动能带动服务分项走弱。
随着关税缓和降低了美国衰退预期，经济数据也具有韧性。但当前软数据走弱，是否会传导至核心硬数据需要在几周到几个月时间的窗口期观察。
金价中长期基本面或未发生改变
短期来看，随着中美贸易谈判取得超预期进展，带动市场风险偏好回升压制金价；另一方面，也使得美国短期陷入衰退的预期减弱，叠加美国短期经济数据具备一定韧性压制了市场对降息的预期，整体对金价形成压制，在短期市场情绪好转的背景下，金价短期可能延续波动。
但值得注意的是，金价中长期向上的基本面或尚未发生变化，逆全球化下的美元信用收缩周期仍是黄金长期牛市的核心支撑，叠加美国主权评级下降等消息，金价长期行情或具备较强支撑。
上海金ETF（518600）未来一周重点关注事件
美联储票委发言。
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