1 全球资产表现出现收敛。

武幼辉分析了今年全球资产表现的特征，指出美股表现垫底，港股和欧洲股市表现强劲他认为美国经济韧性减弱，政策不确定性上升，中国AI趋势崛起，欧洲财政扩张，导致资产价格出现变化利率债和高股息资产仍值得关注，但上涨空间有限。

2 资产价格波动与趋势分析。

武幼辉分析了资产价格的高波动特点，指出美股波动率在关税后急剧上升，导致股市下跌，而黄金作为对冲资产表现良好他认为美国高关税状态不可持续，中美协议达成将缓和关税冲击，短期股市可能回补跌幅，中长期需关注美国经济韧性和科技趋势的变化。

3 特朗普政策影响美国经济。

武幼辉分析了特朗普政策对美国经济的挑战，指出美国资产外流至欧洲和中国，预示全球资金再平衡趋势他提到中美关税协议达成的原因，强调美国自身经济压力此外，他关注中国科技产业和海外资金平衡，认为黄金长期值得关注。

4 美国经济面临多重挑战。

武幼辉指出，美国当前面临高通胀、经济周期脆弱和股市估值过高等问题低失业率虽显示就业市场良好，但市盈率过低易触发市场波动美股高估值使其对风险反应更敏感，跌幅可能翻倍与2018年相比，关税冲击更大，企业反馈负面冲击增加一倍，反映在预期悲观和生产成本上涨等方面。

5 中美关税战对金融市场影响显著。

武幼辉分析了中美关税战对双方经济的影响，指出美国因经济周期位置更易受负面冲击他提到美国金融市场出现股债汇三杀的罕见现象，反映了资金从美元资产撤出的趋势此外，美国股市领跌全球、长端美债下跌及美欧利差拉大时美元下跌等异常现象，进一步说明了关税战对美国金融市场的冲击。

6 金融市场反馈迅速影响政策。

武幼辉分析了特朗普关税政策的拐点及其对金融市场的影响他指出，4月8日至9日美债市场的剧烈波动促使特朗普暂缓对等关税，引发全球股市反弹4月11日美国海关对消费电子产品价格的豁免也反映了物价上涨对美国经济的冲击武幼辉强调，金融市场的反馈速度快于实体经济，股市对重要事件的定价具有领先性他预测，尽管可能出现小反复，但关税大缓和是大概率事件。

7 商品与股票定价差异显著。

武幼辉解释了商品和股票定价的不同机制，商品定价受短期供需影响，而股票定价基于长期现金流折现他举例说明2020年疫情后全球股市的快速反弹，并指出中美协议前后中国资产的反弹幅度可能最大。

8 投资需关注赔率和胜率。

武幼辉分析了关税对市场的影响，指出中美协议后税率市场呈上升趋势他建议投资者在低点入场，如4月7日的上证指数3050点和恒生科技4300点，赔率较高短期市场逻辑简单，关税冲击后的缺口将回补，A股风格中，文学和科技类资产受冲击最大，但反弹空间也最大。

9 出海板块表现强劲。

武幼辉分析了出海板块在关税冲击后的快速修复，指出其超额收益创新高他讨论了美国经济韧性和AI产业的变化，认为美国例外论减弱，政策不确定性增加，导致经济和产业面临波折他还提到特朗普政策反复对市场的影响，特别是医药股的短期大跌。

10 资金流向欧洲和中国资产。

武幼辉分析了今年资金从美国撤出并流向欧洲和港股的原因他指出，欧洲的财政扩张和中国的科技产业突破吸引了大量资金此外，中欧政策的稳定性和扩张性优于美国，进一步推动了资金流向港股的表现与美元资产相反，反映出美元资产撤出和资金流入港股的趋势中国经济尾部风险下降，特别是房地产违约风险的降低，也增强了外资对中国资产的信心。

11 外资看好中国资产。

武幼辉分析了外资对中国资产的积极看法，指出中资美元债与港股恒生科技指数走势同步，认为外资对中国房地产尾部下降的预期可能利好港股他还提到中国经济结构性亮点，如软数据和硬数据的变化，以及科技产业资本开支的增长，这些因素对股票市场有支撑作用此外，他展望了债券市场，认为利率债仍有胜利空间，但不应有过高期望。

12 债券稳健，股票黄金值得关注。

武幼辉分析了债券、股票和黄金的投资前景他认为债券市场虽然预期回报率有所调整，但仍值得持有股票市场中，恒生科技等资产因关税冲击缓和及经济修复而受益黄金则因全球地缘风险和央行购金量增加而具有长期投资价值他建议投资者在交易过热时避免追涨，但在平稳状态下关注黄金的长期表现。