在520这个浪漫的日子里，来聊聊今年持续闪耀的黄金。长期以来，黄金不仅是财富的代表，更是爱情的象征。黄金的耐久性和抗腐蚀性，色泽永不褪色，象征着爱情的永恒和不朽；黄金的稳定性代表着爱情的忠诚和坚定。
作为有限资源，黄金是稀缺资产，且随着时间的流逝，愈显珍贵。Wind 数据，2023 年全球黄金产量为 3000 吨，而已探明的黄金储量为 59000 吨，按当前生产水平计算，全球可开采年限约为 20 年。尽管近年来全球黄金储量有所增加，但受矿石品位下降、勘探难度加大及开采成本上升等因素影响，自 2020 年以来，全球黄金产量呈下降趋势，进一步凸显黄金资源的稀缺性。
今年以来，国际金价出现大幅波动，从一路走高，到极速拉升再到高台跳水，走出过山车行情，令很多投资者措手不及。在这个表征爱情的日子里，爱TA还能给TA买黄金吗？黄金的这波调整是行情结束还是大周期的短暂歇脚？
金价波动，恰如爱情心跳
本轮金价上涨始于2020年，疫情以来美联储超宽松货币政策推动通胀大幅上升，黄金开启温和上涨；在俄乌冲突等地缘政治风险持续不断、特朗普2.0时代政策反复多变等因素作用下，金价在2025年进入加速爆发期。
今年以来，国际金价节节攀升，屡创历史新高。数据显示，截至4月22日，伦敦金现年内涨幅达28.78%，超过去年全年27.23%的涨幅，用四个月时间完成去年全年战绩。尤其是4月初对等关税实施以来，国际金价更是开启暴走模式，站上3500点高位。
4月末以来，随着市场对贸易协议的乐观情绪日益高涨，国际金价进入高台跳水模式。5月15日，伦敦金现失守3150美元/盎司，不足一个月时间，自历史高位下跌幅度超10%。
国际金价高位回调背景下，国内金价也应声回落。5月20日，周大福、周六福、周生生等品牌黄金克价降至982元/克，重回千元关口以下。
黄金配置逻辑未发生根本性转变
短期来看，虽然受关税政策初现缓和迹象、俄乌重启直接谈判等因素影响，金价出现回调；但中长期而言，在去美元化大趋势、全球关税政策和地缘政治不确定性背景下，避险和滞涨交易仍是黄金交易核心，长期配置价值不改。
首先在“去美元化”大趋势下，全球央行仍将继续增持黄金。由于实物属性背书，黄金天然不存在交易对手方的违约风险，是全球央行多元化储备的重要资产。正如桥水基金所言，对黄金的需求，越来越多地作为一些国家的美元替代品。长期来看，新兴经济体央行总资产中的黄金储备提升空间更大，未来央行购金增量或主要源于此。5月7日，中国央行公布最新黄金储备数据显示，4月末黄金储备7377万盎司，环比增加7万盎司，中国央行连续第六个月增持黄金。
其次百年未有大变局的时代背景下，地缘政治不确定性仍将持续，避险情绪将对金价形成支撑。俄乌冲突的走势将是其中重要影响因素。目前来看，随着俄乌两国重启谈判，冲突有望走向缓和，但真正解决矛盾并非一朝一夕就能达成，过程中的反复或将对全球避险情绪带来影响。同时，特朗普2.0政策也充满了不确定性，贸易摩擦加剧、全球债务高企仍将对全球经济和市场产生诸多负面影响。
另外黄金与其他资产类别的低相关性甚至负相关性是全球许多机构投资者在其投资组合中适度配置黄金的原因之一。资产配置中不同资产之间的低相关性是提高夏普比率较好的方式，而过去 10 年黄金与各类资产的相关性均偏低，在组合中增加黄金能够有效的应对市场波动。
目前投资黄金的渠道很多，不同方式在投资门槛、流动性及风险收益特征等方面存在显著差异，投资黄金时需要充分了解和考虑。
爱的最佳解法：黄金投资的打开方式
1 实物黄金投资
实物黄金投资是黄金最传统的投资方式，包括直接购买金条、金币或黄金饰品。这种投资方式的优点是实物黄金在手，可以满足投资者心理上的安全感。
另外，黄金饰品也是常见的黄金投资方式。金饰具有装饰性，可以满足日常佩戴和观赏需求。近年来，由于黄金价格一路走高，低克重的黄金饰品正受到越来越多客户的喜爱。
不过实物黄金的投资缺点也很明显，因为涉及到实物资产，储存成本比较高，买卖手续也相对比较繁琐，流动性较差，投资者自行保存容易带来安全风险。
2 金融市场的黄金投资
对于普通投资者来说，如果以投资为目的，黄金基金ETF可能会优于现货黄金和黄金首饰。因为ETF投资流动性更好，而且价格也更贴近国际金价。如果投资者认可黄金的长期配置价值，黄金基金ETF及联接基金或是不错的选择，也方便普通投资者参与。黄金基金ETF跟踪上海黄金交易所挂牌交易的AU9999合约，具有门槛低、免保管、方便买、变现能力强等特点，1手对应1克黄金，免去实物金的保管成本，力求投资体验更佳。
从数据来看，2024年，AU9999收益率为28.19%，远高于同期沪深300指数14.81%涨幅；如果拉长周期，从近20年的维度来看，AU9999年化收益率为8.74%，同期沪深300的年化收益率为6.02%，历史收益更优。
在做投资的时候，建议大家还是要去做一定的择时，或者从投资的操作方式上，注重分批操作。在金价短期调整或者震荡波动行情中，可以通过逢低分批加仓的方式进行投资。
$国泰黄金ETF联接C(OTCFUND|004253)$$国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C(OTCFUND|021674)$
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风险提示
观点仅供参考，不构成任何投资建议或承诺。国泰黄金基金ETF预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。主要通过紧密跟踪黄金资产的表现，追求跟踪误差的最小化。联接基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。投资有风险，投资者在进行投资决策前，应仔细阅读本基金的《招募说明书》和《基金合同》，充分考虑投资者自身的风险承受能力，谨慎投资。基金有风险，投资需谨慎。
