摘要：不同的入场时间、持有成本，会改变投资时的心态。
各位投资者大家好！我是国泰基金艾小军。
最近金价经历了比较大的回调，截至5月19日，AU9999合约自4月22日的高点，已经回调了超过8%（注：）。金价出现了“过山车”行情，作为投资者我们该怎么办？今天谈谈我的看法。
数据来源：iFinD。金价走势仅供参考，不构成任何投资建议或承诺，需注意可能存在的回调风险。
1. 4月金价“过山车”行情涨跌同源
之前我们谈过，本轮金价的回调，主要是中美关税谈判超出市场预期，避险需求回落导致金价连续下跌。不过，大家不要忘记，4月以来金价的“飙涨”，也是源自关税摩擦升级。
可以说，本轮金价“过山车”的大涨大跌，是同根同源的。这种短期事件性的扰动，会放大金价的波动程度。但我们不能频繁的被这种冲击所干扰，而是应该抓住中长期的趋势。否则，我们的投资动作会变形，频繁地去博弈导致反复出现高买低卖。
2. “去美元化+央行购金+地缘风险”三大中长期逻辑未变
而黄金近年持续攀升的中长期逻辑，则可以归纳为以下几个方面：
（1）去美元化
我们正在处于一个全球秩序的变革期，美元信用体系正在不断动摇，全球“去美元化”加速，黄金成为重要的替代品。本周末，全球三大评级机构之一的穆迪正式宣布下调美国主权评级，这其实是对这一点的印证。
（2）地缘风险
当前，俄乌、巴以、印巴等地缘摩擦时而激化，时而缓和，未来的进展充满不确定性。黄金作为一种去中心化的货币，在不确定性增强的环境下，避险价值凸显。
（3）央行购金
近年全球央行加大购金力度，其实是对前两个因素做出的反映。4月，我国央行已经连续5个月增持黄金，央行的购金行为也会推动黄金的需求。
3.分批进行布局，平均投资成本
当然，很多投资者的持仓出现了亏损，心情很不好，我非常理解大家。如果你在本轮黄金行情中出现了亏损，很可能是在4月高位重仓买入的结果。而如果是1年前就布局了黄金的投资者，面对本轮回调可能会更淡然一些，毕竟有较多的浮盈作为缓冲。
但这种差异告诉了我们一个问题：不同的入场时间、持有成本，会改变投资心态。而如果现在已经出现了亏损。我们可以从两个角度思考：一是要看投资黄金是否超出了自己的风险承受能力。如果确实风险偏好较低，我们可以转向债券等更稳健的资产。二是如果自己的确看好黄金，但入场位置过高，那么可以通过分批定投的方式摊薄持仓成本，减少一次性买在高位的风险，等待金价的回升。
以上就是我今天的分享，欢迎大家讨论互动，谢谢。
$国泰黄金ETF联接A(OTCFUND|000218)$$国泰黄金ETF联接C(OTCFUND|004253)$
$国泰黄金ETF联接E(OTCFUND|022502)$$国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接A(OTCFUND|021673)$
$国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C(OTCFUND|021674)$
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注1：行业或板块短期涨跌幅列示仅作为市场行情分析的辅助材料，仅供参考，不构成投资建议或承诺。
国泰黄金ETF联接A基金成立于2016.04.13，2020-2024年净值增长/业绩比较基准（%）：13.54/13.77，-4.87/-3.89，9.94/9.34，16.45/15.98，26.80/26.68。业绩比较基准：上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率*95%+银行活期存款收益率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。基金经理管理和变更情况如下：艾小军（20160413至今），徐成城（20180122-20210721）。
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