今天早上，不知道大家有没有关注到，创新药板块迎来了一则好消息！

三生制药5月20日公告称，公司与辉瑞就PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707订立许可协议，辉瑞将获得该产品在全球（不包括中国内地）的独家开发及商业化权利。公司将获得12.5亿美元首付款及最多48亿美元的潜在付款，包括开发、监管批准及销售里程碑付款，并收取双位数百分比的特许权使用费。此外，辉瑞可能认购公司价值100百万美元的新股份。许可协议须满足多项先决条件。

前段时间，受到关税摩擦、降低美国药价行政令等消息面影响，创新药行业感到一些“压力”。但是现在中美关税摩按下了“暂停键”；而且虽然川普在社交媒体表示处方药和药品价格会下降约30%至80%，但根据以往经验，实际降价力度和实际影响可能有限，咱们的创新药板块“又可以了”，出现回暖和反弹！

我们的创新药企业“价优质稳”，出海表现一直很牛。

2025年一季度，中国创新药License-out交易就达到29单（2024年中国创新药领域的licenseout交易共有76笔），包括恒瑞、联邦制药等药企与默克、辉瑞等MNC的合作。我国创新药全球竞争力不断提升存在两个外部环境的变化，一个是跨国药企正在经历严峻的专利悬崖周期；另一个正是通胀削减法案下的成本控制需要。海外大药企遭遇定价和成本压力时，或加强“价优质稳”中国创新药的市场吸引力。

今年4月，虽然面临中美关税摩擦，但其实还是有多项药品出海BD交易达成，创新药的出海势头依然很强劲。例如：5月15日，石药集团授权Cipla USA在美国商业化伊立替康脂质体注射液，首付款1,500万美元，潜在里程碑付款超10亿美元。4月29日，复宏汉霖 将HLX13（抗CTLA-4生物类似药）的海外权益授予Sandoz，交易金额为3.01亿美元。4月24日，荃信生物将QX030N的全球权益授予Caldera Therapeutics，交易总金额超过5.5亿美元。大家近期可以关注一下ASCO大会的情况，多家创新药公司将在ASCO披露重磅数据。

推动创新药出海的四大因素

而且，我国创新药政策接连出台，AI+医药可能会带来新的增长点。

去年《全链条支持创新药发展实施方案》发布，旨在通过政策全链条覆盖，加速我国创新药研发、审批、生产和市场应用，推动医药产业升级和人民健康福祉提升。在此之后，多个城市也陆续推出“创新药新政”，大力支持创新药发展。比如，今年4月北京市医保局等九部门发布《北京市支持创新医药高质量发展若干措施（2025年）》，推出32条举措进一步加强对创新药械研、产、审、用全链条政策支持，推动创新药、创新医疗器械高质量发展。

工信部等七部门印发《医药工业数智化转型实施方案(2025-2030年)》，提出要开展“人工智能赋能医药全产业链”应用试点。国家层面不断出台政策鼓励医疗AI创新，人工智能的赋能有可能进一步打开板块的情绪和估值抬升的空间。

短期来看，近期关税政策缓和稳定了创新药出海的情绪；长期来看，随着产业政策和集采政策的不断优化，板块盈利和估值有望迎来双升。大家可以持续关注一下医药板块，尤其是创新药领域的估值修复机会。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。

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