— A股 —
5月19日，A股窄幅震荡，沪指平收，创指、深成指微跌。盘面上，航运概念股持续爆发，地产股强势，并购重组概念活跃，人形机器人概念回调，白酒股多数调整，医药股集体走低。总体来看，个股涨多跌少，上涨个股超3500只。沪深两市成交额10865亿，较上一个交易日微幅缩量31亿。
截止收盘，沪指平盘报收，报3367.58点；深成指跌0.08%，报10171.09点；创指跌0.33%，报2032.76点。
板块上，港口、家居用品、房地产等板块涨幅居前，白酒、汽车、医药等板块跌幅居前。
今日A股市场呈现低开震荡格局，早盘三大指数集体下探，午后维持低位徘徊。市场对关税反复的担忧仍存在，且年初至今美国对华加征的30%关税仍保留，因此在当前位置部分资金的止盈情绪有所升温，市场反弹动能不足。宏观数据方面，中国4月经济主要指标平稳增长，国民经济延续向新向好态势。基本面修复支撑下，仍有望给市场和资金带来信心提振。
部分资金重新关注成长方向，机器人和AI等潜力产业长期趋势依然较好，但短期能否出现产业技术快速迭代仍存在不确定性，目前看来关税缓和后市场仍缺少主线行情的聚焦。行业配置方面，建议关注部分政策催化下基本面存在积极变化预期的新方向，2025年或仍是以科技为主线的行情，伴随外部扰动的缓和，市场整体风险偏好将上移，建议持续关注科技、消费、高端制造、医药的产业趋势机会。
$恒生沪港深新兴产业精选混合(OTCFUND|004332)$
$恒生前海兴泰混合A(OTCFUND|020653)$
$恒生前海高端制造混合C(OTCFUND|013384)$
$恒生前海消费升级混合(OTCFUND|007277)$
— 港股 —
5月19日，港股三大指数集体收跌。盘面上，医药股表现活跃。截至收盘，恒生指数收盘微跌0.05%报23332.72点，连跌三日，恒生科技指数跌0.5%，恒生中国企业指数跌0.09%。全日大市成交额1847亿港元。南向资金净买入额84.59亿港元。
板块上，消费、家电、半导体等板块涨幅居前，传媒、汽车、银行等板块跌幅居前。
今日港股大盘全天表现反复，三大指数午后震荡回升，尾盘曾一度转涨，但由于持续性不足，随即震荡回落再度转跌，市场情绪仍较为低迷。
当前中美关税形势迎来缓和，全球受损贸易链条有望修复，资本市场风险偏好回升。市场风格方面，目前市场轮动强度已处于历史高位，未来一段时间，行业轮动速度有望收敛，市场有望孕育出新一轮的结构性主线。展望未来，中国资产的风险溢价将逐步从历史高位回归正常，甚至可能回到历史低位水平，建议按照攻守兼备的策略进行配置，同时关注科技和新兴消费以及优质红利资产。建议持续关注：1）具备高股息和深度价值属性的港股红利资产；2）以科技为代表的新生产力方向；3）与精神消费和服务消费相关的新消费领域。
$恒生前海港股通精选混合(OTCFUND|006537)$
— 债市 —
5月19日，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.37%报119.320元，10年期主力合约涨0.13%报108.605元，5年期主力合约涨0.04%报105.735元，2年期主力合约涨0.02%报102.384元。
公开市场方面，央行公告称，5月19日以固定利率、数量招标方式开展了1350亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1350亿元，中标量1350亿元。Wind数据显示，当日430亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放920亿元。
资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种下行11.7BP报1.537%；7天期上行1.7BP报1.562%；14天期上行5.3BP报1.654%；1个月期下行0.1BP报1.624%，创2022年10月以来新低。
今日国债期货震荡偏暖，短期来看，近期关税缓和带动基本面预期改善，预计债市收益率延续低位震荡。伴随着政府债发行提速，流动性仍然面临缺口，但近期央行对于流动性以呵护为主，叠加4月超量续作MLF，预计近期流动性仍以宽松为主。
$恒生前海恒源天利债券A(OTCFUND|013204)$
$恒生前海短债债券C(OTCFUND|009302)$
数据来源：Wind，截至2025年5月19日。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
