摘要：关税的缓和带来权益风偏回暖，但基本面承压也压制了短期分子端的表现。整体依旧以窄幅震荡为主，关注长期价值 >>

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5月19日，国家统计局发布4月份经济数据，数据显示，4月规模以上工业增加值同比+6.1%，预期+5.21%，前值7.7%；4月固定资产投资累计同比+4.0%，预期+4.26%，前值+4.2%；4月社会消费品零售总额同比+5.1%，预期+5.48%，前值+5.9%。

主要观点

1、4月国民经济在外部冲击下继续保持增长；

2、关税冲击之下制造业投资增速明显回落，基建投资维持发力。

影响及展望

1、4月份国民经济顶住压力，宏观政策的力度依旧是未来经济复苏的关键变量：

在历史性高关税的背景之下，外需收缩对制造业投资增速形成显著抑制，消费动能仍在但居民部门未来收入预期转弱会对未来的消费增长形成潜在压制，因此宏观政策的加力提速依旧是决定未来经济复苏进程的关键变量；

2、权益市场或维持震荡向上，关注长期配置价值：

关税的缓和带来权益风偏回暖，但基本面承压也压制了短期分子端的表现。整体依旧以窄幅震荡为主，关注长期价值；

3、债市或延续收益率的缓慢下行：

债市在当前阶段下整体依旧维持下行趋势，短端的下行确定性带来更高的性价比，长端逢调整带来交易机会。

以上观点来源于：创金合信宏观策略配置部

$创金合信中证红利低波动指数C(OTCFUND|005562)$

$创金合信沪深300指数增强C(OTCFUND|002315)$

$创金合信恒利超短债债券E(OTCFUND|008959)$

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