李树建：

市场风险偏好在海外政策不确定性冲击下有所回落，整体呈震荡结构。政策方面，市场对两会期间的总量政策信号持积极态度，《政府工作报告》继续将“因地制宜发展新质生产力,加快建设现代化产业体系”摆在突出位置，后续将逐步进入政策效果验证期。但也要注意到，美国新一届政府在关税、地缘政治、政府开支等领域的政策不确定性一定程度上制约了权益市场的风险偏好。产业层面，基础大模型取得突破后，国内科技厂商正在沿着加速AI应用生态繁荣的道路持续前进。当前，国内科技产业积极投入AI基础设施，整体资本开支有所上行。同时，国内大模型持续提升推理效率，为AI应用的落地奠定了良好基础。除了AI以外，包含创新药等在内的广义科技创新行业正在全球市场不断取得积极进展，其背后是中国长期培育新质生产力取得的成果。

展望后续，市场逐步进入季报期。参考历史规律，市场表现与上市公司业绩表现相关性将更加显著。尽管3月制造业PMI、部分城市二手房成交量等高频数据表现较好，但市场仍在持续观察经济复苏的韧性。此外，美国政策的不确定性预计仍会对市场风险偏好带来一定扰动，投资者需对关税等外部政策保持密切关注。产业层面，国内科技厂商将更多资源投入AI应用的迭代，其长期积累的数据和场景优势有望在结合大模型后发挥更大价值。同时，人形机器人、智能汽车等信息技术与高端制造融合发展的领域有望进入量产阶段，科技板块的盈利预期有望开启持续上行趋势。短期市场情绪回落后，中国科技资产或将再度迎来配置机遇。综合上述分析，可以关注以科创板50指数为代表的A股科技核心资产及以科创人工智能指数、恒生港股通创新药指数为代表的创新产业投资价值。

内容来源：易方达基金官网

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