事件：5 月13 日，美国商务部工业与安全局连发三份文件，废除拜登签署的《AI 扩散规则》！矛头指向先进计算芯片和相关技术的出口管制，其中更是反复提及中国。

我们先来看看拜登的AI 芯片管制政策是什么样的，他将全球的国家分成3 类：

第1 类：日本、韩国等美国18 个盟友，他们如要采购美国高端AI 芯片，没有任何限制；

第2 类：有120 个国家（包括大量中东国家），他们如果要买美国的高端芯片，只能限量

第3 类，像中国、俄罗斯这类所谓“对手国家”，完全禁售。

拜登政府的这一政策其主要目的在于阻止美国高端芯片流入我国。从实际情况来看，中东地区国家以及其他非美国盟友国家，其从美国采购的高端芯片数量本身是受到严格限制的。这些国家自身对于高端芯片的需求尚且难以完全满足，自然也就不存在将多余芯片转售给我国的可能性。

然而，特朗普却认为拜登的这一政策存在不合理之处。在他看来，该政策会导致美国在芯片市场中失去大量份额，进而使中国的人工智能芯片，尤其是华为的AI 芯片获得更多的市场机会。基于此，特朗普废除了拜登的相关政策，并出台了一项新的AI 芯片政策。根据该政策，各国若想购买美国的高端AI 芯片，需与美国进行单独谈判。一旦谈判达成一致，相关国家便可以按照约定的条件进行采购，且采购量不受限制。例如，沙特和卡塔尔近期就已与特朗普政府完成了相关谈判，并进行了大规模的高端AI 芯片采购。

与此同时，特朗普政府还宣布在全球范围内对华为的昇腾AI 芯片实施禁用措施。具体而言，无论企业位于何处，只要其使用了华为昇腾910B/C/D 系列芯片，就将面临美国的制裁。根据相关制裁规定，违规企业及相关责任人最高可被处以20 年监禁。表面是废除了拜登时期的AI 出口限制，实际上却是进一步升级了限制。

市场反馈：短期情绪化波动：2025 年5 月14 日早盘，A 股半导体板块高开1.8%，其中先进封装、设备材料等细分领域涨幅居前，这表明市场对AI 算力需求的预期增强，资金流向技术储备较为完善的企业。从板块表现来看，A 股芯片板块中的部分企业已经受益于国产替代逻辑。这些企业不仅在技术上具有优势，还在市场中获得了更多的份额，推动了整个芯片板块的表现。

对华影响及全球半导体产业现状：

1）华为方面：目前华为的产能尚不能完全满足国内需求，其AI 芯片规模相对较小且暂无海外业务。所以美国的限制政策对华为目前的产能和市场布局影响有限。

2) 国产替代逻辑强化：外部压力促使市场更加关注国产替代的必要性和紧迫性。以华为昇腾芯片为例，美国的出口管制政策可能使中国企业加速转向国产GPU 方案。从长期来看，A 股芯片板块的投资机会主要可能集中在设备材料国产替代、先进封装等领域。

3) 沙特与欧洲方面：沙特的AI 投资计划主要是采购Nvidia 的显卡（N 卡），而非自主研发。欧洲在半导体供应链本土化方面面临困境，其芯片设计和制造能力已远远落后，难以在短期内构建起有效的替代生态，无法对美国的半导体技术生态构成实质性挑战。美国技术垄断的核心优势：美国的技术垄断并非仅仅因为其芯片技术最新最强，更在于基于美国芯片构建的软件应用以及上下游产业生态，这些生态是经过大量基础学科研究和市场长期验证而形成的，构成了其核心竞争力。目前尚未看到有能够动摇这一优势的有力对手。

美国政策与关税谈判的关联：

美国将半导体限制政策与关税谈判挂钩，呈现出一种策略性调整模式：如果关税谈判进展顺利，美国就会加强半导体限制；如果关税谈判不顺利，美国可能则会缓和半导体限制政策。这种“一紧一松”的策略是为了在中美贸易谈判中增加筹码，保持谈判的主动权。

未来不确定性与关注重点：

目前整体形势的不确定因素依然较强，后续需要重点关注中美关税进展的状态，这将对全球半导体产业格局和中美贸易关系产生关键影响。

更多内容，可点击PDF，阅读全文！

姚舜禹S0570624080006

 徐乐颖 S0570623020001  

季雪菲 S0570619110032   

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本材料中的信息和数据仅供参考，部分来源于公开或第三方渠道，不保证其准确性、完整性或可靠性。本材料所表述的意见或观点力求客观、公正，但具有一定的时效性及局限性，仅供辅助参考，在任何情况下均不构成对投资者的投资建议或投资依据。对依据或者使用本材料内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。