我们依旧维持对创新药行情的坚定看好，短期回调不改长期向好逻辑，政策扰动与资金轮动或提供较好的配置窗口！当前市场对创新药板块存在三大认知偏差，而产业基本面的强劲表现正在加速修正市场预期。
感谢大家点进这篇文章~我是长期专注医药生物行业研究的基金经理张金涛。
最近创新药板块表现震荡，我们判断这更多是短线资金轮动与海外政策噪音的共振所致。那么，往后看，创新药的行情还能持续吗？
站在当前时点，我们依旧维持对创新药行情的坚定看好，短期回调不改长期向好逻辑，政策扰动与资金轮动或提供较好的配置窗口！当前市场对创新药板块存在三大认知偏差，而产业基本面的强劲表现正在加速修正市场预期。
就市场担忧的特朗普“最惠国药价”行政令，其政策实质影响可能远低于市场恐慌情绪。从政策效力维度分析，该行政令存在三重“软约束”：首先，美国药品定价改革需经国会立法程序，总统行政令仅具指导效力，目前尚无任何执行细则，政策推行难度较大；其次，特朗普曾在2020年9月颁布过类似行政令，但最后由于产业界的强烈反对而暂停，最终未能实施：再者，本次政策矛头更多直指中间商的利润压缩以及欧美之间的贸易平衡，并且也强调了本次降药价不会影响药企收入（只是药企收入结构上，美国支付变少、欧盟支付变多）。
从产业基本面观察，刚刚披露完的一季报数据已清晰勾勒出创新药企业的业绩拐点。创新药业绩在医药行业内一枝独秀，国产创新药正在全链条政策支持下实现加速商业化放量；更有代表性企业实现扭亏为盈，未来利润端的非线性释放值得期待。在欧美医药政策环境不确定性增加的背景下，美国政策对其直接影响有限，反而可能加速海外药企寻求中国低成本管线合作，而这可能给中国创新药出海创造更多机会，中国创新药“危”中有“机”。
总结来说，当前创新药产业基本面仍强劲，海外政策带来的直接影响有限，中国创新药出海仍具有较好前景，往后看，创新药代表的产业方向仍值得长期关注！
基金经理：张金涛、齐震
注：需要特别提醒的是，近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现，基金投资可能产生亏损。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。
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