家人们，这周黄金在关税、地缘政治等多重事件的影响下，进入了调整区间，首先还是来看下数据，截至周四（5月15日）：
数据来源：wind，时间区间2025.5.8-2025.5.15，国际金价为伦敦金现（SPTAUUSDOZ.IDC），国内金价为上海黄金交易所AU9999（AU9999.SGE），黄金股指数为中证沪深港黄金产业股票指数（931238.CSI）。指数或者板块短期涨跌幅数据作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不代表基金未来业绩表现，不构成投资建议或承诺。基金过往业绩不预示未来表现。金价走势仅供参考,不构成任何投资建议或承诺，需注意可能存在的回调风险。
黄金近期从高位回落，5月10-11日中美经贸高层会谈达成协议，市场避险情绪缓解，5月12日开盘后金价出现调整，伦敦金现单日跌幅-2.73%，收于3235.58美元/盎司，5月13日，美国公布4月CPI数据，显示通胀降温，增加了对美联储降息预期，黄金出现小幅反弹，伦敦金现单日涨幅0.43%。但随后多空拉锯持续，5月14日，伦敦金现价格再次跳水，失守3200美元整数关口。5月15日，黄金行情出现“大反转”，现货黄金价格在亚市早盘下跌近2%，随后受到PPI数据不及预期以及俄乌谈判推迟的影响，多头展开反攻，金价大幅拉升，最终收于3239.63美元/盎司，单日涨幅近2%。
那么这周黄金究竟发生了什么大事呢？我们一起来详细看下近期黄金热点事件：
1、 中美关税谈判取得实质性进展。当地时间5月10日至11日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔在瑞士日内瓦举行中美经贸高层会谈，在经贸领域达成一系列重要共识。当地时间5月12日上午9:00，双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，中美同意暂时降低部分关税90天。
【小泰点评】 黄金本轮的调整主要因素或为中美谈判带动的避险情绪降温。本次中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平，美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的“对等关税”，中方也相应暂停实施24%的反制关税。此次声明的内容远超市场预期，消息一出，全球资本市场暴涨，避险需求下降，黄金出现较大调整。
一方面黄金在历史高位本身会存在获利了结的可能，另一方面贸易紧张形势降温，进一步削弱了贵金属的避险需求，但是大家可以留意到，虽然本次中美经贸关系有阶段性缓和，但美方未承诺取消对华高科技出口限制，如高端芯片，以及“实体清单”制裁，而中方单方面暂停了稀土等非关税反制措施。这种不对等反映出美国遏制中国科技发展的战略意图未变，另外谈判也未触及台湾、南海争议等敏感议题，未来地缘政治摩擦仍有可能影响经贸关系，市场也可能会随时重新评估风险，推动金价反弹。
2、 美国公布4月CPI、PPI数据。据美国劳工部数据，美国4月CPI同比2.3%，低于预期值2.4%和前值2.4%；核心CPI同比2.8%，持平预期值和前值。CPI和核心CPI环比均为0.2%，均低于预期值0.3%。4月批发物价指数（PPI）环比意外下跌0.5%，远低于市场预期的上涨0.3%。核心PPI（剔除食品、能源）环比下降0.4%，同样低于预期。
【小泰点评】CPI数据是周二公布的，数据公布后，由于CPI低于预期导致美元指数短暂下跌，黄金一度冲高，但尽管通胀数据回落，但经济学家指出，核心商品通胀可能因关税传导效应和库存消耗压力而反弹，且当前核心通胀仍高于美联储2%目标，市场对首次降息时点的预期从7月推迟至9月，限制了金价上行的空间，金价随后又出现了调整。
PPI数据是周四公布的，4月环比下降0.5%是自2023年10月以来的首次下跌，也是五年来最大跌幅，数据整体揭示出通胀降温与经济动能减弱的双重信号，为美联储降息创造了更大的空间。数据公布后美元下跌，黄金拉升至突破3200美元/盎司。
总的来说，经济数据引发通胀降温预期和美元走弱，短期内或为黄金提供了反弹动力，但其对黄金的影响还需结合美联储政策、贸易局势及技术面综合判断，或可密切关注6月美联储议息会议及中美关税后续执行情况。
3、 地缘冲突进展。印巴方面，在连日激烈的边境冲突之后，印巴双方于5月10日达成了停火协议。俄乌方面，俄罗斯和乌克兰原计划5月15日在土耳其伊斯坦布尔进行直接谈判，但普京并未出席，会谈可能推迟。
【小泰点评】印巴协议达成后，市场对南亚“火药桶”的担忧消退，资金从黄金转向风险资产，印度与巴基斯坦股市暴涨，进一步分流黄金投资需求，导致金价下跌。俄乌方面，普京没有出席在土耳其举行的和平谈判，降低了人们对和平协议取得进展的预期，因此5月15日金价迎来上行。
地缘冲突缓和短期内确实会通过削弱避险需求压制金价，但冲突根源难解，长期来看还是会为黄金提供支撑，当前黄金波动加剧，小伙伴们或可采取定投或分散配置策略进行逢低布局哦。
整体来看，本周受到中美贸易会谈乐观和印巴地缘局势缓和影响，黄金避险吸引力削弱，出现较大回调。但长期来看，美国居高不下的债务和赤字率、潜在的再通胀风险、全球复杂的地缘局势以及多国央行购金等因素均对金价形成支撑。当前宏观情绪缓和背景下需关注短期波动，投资者或可通过定投或分散配置参与。
后续可以留意的重点关注事项有：美国5月10日当周首次申请失业救济人数(万人)，2027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利发表讲话，美国5月密歇根大学消费者信心指数初值，欧洲央行首席经济学家连恩发表讲话。以及中美关税细则、特朗普政策变化和地缘冲突变化。
关注产品
$国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接A(OTCFUND|021673)$
$国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C(OTCFUND|021674)$
$国泰国证有色金属行业指数(LOF)A(OTCFUND|160221)$
$国泰国证有色金属行业指数(LOF)C(OTCFUND|015596)$
（据国泰双利债券基金定期报告，贵金属为基金经理关注方向，仓位动态变化，不代表真实持仓，不构成投资建议或承诺。）
#新冠病例激增！医药板块或迎短期催化##失守3200美元！金价缘何遭##保险、券商大金融集体爆发！什么信号？##特朗普或突破AI芯片出口限制！影响几何？##华为、腾讯等巨头切入人形机器人赛道#
国泰黄金ETF联接A基金成立于2016.04.13，2020-2024年净值增长/业绩比较基准（%）： 13.54/13.77，-4.87/-3.89，9.94/9.34，16.45/15.98，26.80/26.68。业绩比较基准：上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率*95%+银行活期存款收益率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。艾小军自2016年4月13日起管理本基金。
国泰中证沪深港黄金产业股票ETF联接C成立于2024-07-09，自成立以来-2024年净值增长/业绩比较基准(%)：-16.19/-15.15。数据来源：基金定期报告。业绩比较基准：中证沪深港黄金产业股票指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。 吴可凡自2024年7月9日起管理本基金。
国泰双利债券A成立日期2009年3月11日，2020-2024年业绩与业绩比较基准如下：5.78%/2.34%，7.81%/5.99%，-0.89%/3.07%，0.46%/5.03%，6.84%/9.56%。业绩比较基准：中证全债指数收益率90% +上证红利指数收益率10%。基金经理陈志华自2020年12月25日起管理本基金至今。资料来源：基金定期报告。本基金为债券型基金。预期收益和预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金，属于较低预期风险和预期收益的产品。投资人在投资上述基金前，需全面认识上述基金产品的风险收益特征和产品特征，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对投资上述基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。
国泰国证有色金属行业指数基金成立于2021.01.01。自成立以来-2024年净值增长率/业绩基准（%）：37.71/31.79，-17.80/-19.43，-8.24/-8.53，5.65/4.41。业绩比较基准：国证有色金属行业指数收益率95%+银行活期存款利率（税后）5%。数据来源：基金定期报告。国泰国证有色金属行业指数分级证券投资基金自2015年3月30日成立。自2021年1月1日起有色A份额和有份额终止上市，《国泰国证有色金属行业指数证券投资基金基金合同》生效。自 2022年5月17日起，国泰国证有色金属行业指数新增 C 类基金份额。国泰国证有色金属行业指数基金C成立于2022.05.17，自成立以来-2024年净值增长率/业绩基准（%）：-4.44/-6.05，-8.43/-8.53，5.45/4.41。本基金为股票型指数基金，具有较高风险、较高预期收益的特征，其风险和预期收益均高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。吴中昊自2022年12月30日起管理本基金。
本材料由国泰基金管理有限公司提供。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，材料观点仅供参考，不构成任何投资建议和承诺。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。
