近期印巴停火确实给军工板块带来了一些影响，但本轮军工行情的驱动因素不是只有印巴冲突，得综合考虑多方面的因素。

首先看一下军贸订单预期。

龙哥的武器装备在印巴冲突里表现不错，可是说是“大秀肌肉”，引起了国际市场的关注，这就意味着龙哥未来可能会有更多的订单。印巴冲突停了，但是龙哥的系统化的先进武器装备可能成为其他国家优先考虑的选项，未来军贸出口全球市场份额有望提升。所以，这股市场需求还在，军工的长期逻辑没那么快消失。

再来看看其他催化因素。

除了印巴冲突，还有不少其他事儿能推动军工。比如说，人民日报发文章提到要加快解放和发展新质生产力，还有美国为了应对跟龙哥的可能冲突，组建了新的机动部队。这些事儿都可能给军工添把火。

最后，短期板块承压波动，但业绩出现好转。

最近军工板块出现波动，主要原因是市场热点的阶段性转移和资金止盈压力。随着中美外贸关系缓和，关税战缓和，市场热点就开始往外贸出口板块转移了。这就让军工面临板块风格轮动的风险。再加上之前军工股涨得快，积累了不少获利盘，资金出逃的压力也挺大的。

但是，军工股的长期发展还是有军贸订单预期和其他催化因素支撑的。基本面上，军工板块2025一季度的毛利率和净利率已实现触底反弹，国际国内形势或支持全年业绩改善。2024年军工行业毛利率及净利率水平为近年来行业低点，军工行业上市公司实现行业总毛利1362.78亿元，同比下降8.47%，对应行业整体毛利率17.97%、同比下降1.89pct；实现整体净利率3.56%、同比下降2.09pct，盈利能力下降明显，行业毛利率及净利率均进入到2020年以来的底部水平。但是，2025Q1行业盈利能力有所复苏及好转，2025年1-3月，行业整体毛利率19.05%，整体净利率4.83%，环比有所恢复。

当前，国内正处于“十四五”的收官之年，此前积压的国防建设任务需要完成，后续2027年建军百年及2035年国防现代化等中长期目标，未来需求有望得到释放。此外，我国军费占GDP比重不足1.5%，低于世界主要军事大国的平均水平，国防支出仍有较大增长空间。

短期波动是风险也是机会，大家可以关注一下后续的低位上车时机。不过还是提醒一下大家，市场有风险，投资的时候还是要谨慎一点，多关注市场动态和个股的基本情况。

 $国泰国证航天军工指数(LOF)C(OTCFUND|015599)$ $国泰国证航天军工指数(LOF)A(OTCFUND|501019)$ $长信国防军工量化混合C(OTCFUND|008960)$ $易方达国防军工混合A(OTCFUND|001475)$ $华夏军工安全混合C(OTCFUND|013566)$ $广发中证军工ETF联接C(OTCFUND|005693)$ $鹏华空天军工指数(LOF)C(OTCFUND|010364)$ $富国中证军工指数(LOF)A(OTCFUND|161024)$ $长信国防军工量化混合A(OTCFUND|002983)$ $华夏军工安全混合A(OTCFUND|002251)$

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