基金经理 许征
今年以来，国际经济形势和政治环境发生了明显变化，美国关税政策造成了短期资产价格波动和对衰退的担忧，但在大体上我们还是实现了稳定的经济表现，资本市场也一直维持在较高的活跃度。
通过产业层面的观察可以发现一些结构性的亮点。首先是消费层面，由现代生活理念、绿色健康为内核的新型产品和服务正在快速崛起。宠物用品、个人护理、户外运动、家庭清洁、IP周边、零食量贩等方向成为了新一代消费势力的代表。同时许多以出口贴牌代工为主导的消费品企业，开始逐渐有能力在全球输出自己的品牌，从微笑曲线的底部像两端延伸，真正走上了跨国大集团的发展道路。考虑到消费行业庞大的产品类目和全球广阔的市场，我们认为未来在这一方向还有层出不穷的机会。
除了消费之外，国内今年在科技产业也取得了很大的突破。在受到阻力的情况下，国产AI和相关产业链依然跟上了全球前沿，创新药领域有越来越多的全新管线授权给了海外知名大药企。伴随着各类应用端产品的升级迭代，我们预计在未来几年科技一直都还是成长风格的主战场。
从基金管理和资产配置的角度，今年可以用稳健红利类股票作为基底，以新产品周期、新技术爆发、治理改善提升利润率这三个方向作为进攻点，在市场波动放大的关键时机出击，以兼顾可观的收益和可控的回撤。
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