— A股 —
5月15日，指数缩量调整，沪指失守3400点，创指收跌近2%。盘面上，港口航运概念延续涨势，农业股集体活跃，种植业方向领涨，AI智能体概念走弱，液冷服务器概念跟跌，军工股持续调整。总体来看，个股跌多涨少，下跌个股超3800只。沪深两市成交额11524亿，较昨日缩量1643亿。
截止收盘，沪指跌0.68%，报3380.82点；深成指跌1.62%，报10186.45点；创指跌1.92%，报2043.25点。
板块上，日用化工、煤炭、医药等板块涨幅居前，互联网、软件、通信设备等板块跌幅居前。
今日市场弱势震荡，A股三大指数低开低走，盘中震荡下探，尾盘加速下行，沪指失守3400点。盘面上大消费赛道逆势活跃，两市成交缩量明显，整体市场缺乏持续主线。短期内市场波动可能仍受政策博弈影响，尤其是海外关税政策对经济基本面的潜在压力，可能限制指数的上行空间。在政策效果与企业盈利有待验证的背景下，市场表现或仍将反复。
AI应用的加速落地使得AI端侧领域标的有望迎来业绩的继续上行。由于外部环境逐渐出现趋于明朗化的趋势，A股市场已经相对修复到关税战前夕的水平。高层在重要会议结束后，加速财政、货币刺激政策落地的举措，也为国内经济基本面进行了托底，后续市场有望在震荡中上行。2025年或仍是以科技为主线的行情，伴随外部扰动的缓和，市场整体风险偏好将上移，建议持续关注科技、消费、高端制造、医药的产业趋势机会。
$恒生沪港深新兴产业精选混合(OTCFUND|004332)$
— 港股 —
5月15日，港股三大指数集体收跌。盘面上，行业板块多数下跌，半导体、内房股表现疲软。截至收盘，恒生指数收跌0.79%报23453.16点，恒生科技指数跌1.56%，恒生中国企业指数跌0.97%。全日大市成交2002亿港元，较前一交易日有所回落。南向资金净卖出额2.21亿港元。
板块上，耐用消费、传媒、汽车等板块涨幅居前，半导体、有色金属、国防军工等板块跌幅居前。
今日港股三大指数午后持续走低，市场情绪再度陷入低迷。盘面上，昨日领衔大市上涨的大型科技股、大金融股表现弱势，带动港股承压明显。
从短期看，中美科技竞争的加剧使得国产替代尤其芯片、半导体产业相关标的有望持续震荡上行，渗透率也将伴随海外禁令的逐步趋严而提高。同时在一季度Deepseek以及通义大模型发布后，近期各互联网厂商及软件公司已发布多种AI智能代理应用。预计2025年将是AI应用爆发元年，拥有AI应用场景的公司以及具备丰富数据储备的公司将最为受益。从中长期来看，预计港股估值中枢将在经济复苏中震荡上行，科技或依然是2025年行情主线，建议持续关注成长赛道的投资机会，如新能源汽车、互联网、生物医药、科技硬件及软件的相关板块。
— 债市 —
5月15日，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.24%报119.110元，10年期主力合约涨0.02%报108.555元，5年期主力合约跌0.03%报105.790元，2年期主力合约持平于102.294元。
公开市场方面，央行公告称，5月15日以固定利率、数量招标方式开展了645亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量645亿元，中标量645亿元。Wind数据显示，当日1586亿元逆回购和1250亿元MLF到期，据此计算，单日全口径净回笼2191亿元。
资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行0.1BP报1.404%，创2024年12月以来新低；7天期下行0.4BP报1.497%；14天期上行1.4BP报1.55%；1个月期下行1.0BP报1.629%，创2022年10月以来新低。
今日国债期货多数走升，银行间主要利率债收益率纷纷反弹。存款类机构隔夜和七天质押式回购利率双双微幅上升。今日央行降准生效，流动性持稳而非进一步宽松，主要原因或在于近期央行持续净回笼，叠加政府债缴款偏多，对冲了部分降准效果；不过整体资金环境依然偏暖，后续仍需关注本月中期借贷便利（MLF）续做情况。
数据来源：Wind，截至2025年5月15日。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
