短端来看，随着降准降息落地后政策效果逐渐显现，短端或受益于资金面实质性走松，当前配置性价比凸显。

感谢大家点进这篇文章~我是专注短端债券品种价值发现的基金经理蒋文玲。

近期市场的关注焦点在于中美关税谈判进展超预期。5月12日发布的中美联合声明显示，中美之间最高145%的关税在5月14日之前降至30%（由10%的对等关税和20%的芬太尼关税组成），7月9日视情况恢复至54%或再协商，而91%的报复性关税完全取消。那么，这对于债市有何影响？

回顾4月以来的债市行情，关税措施和宽松预期是重要影响因素。4月初在加征关税冲击下，市场避险情绪升温，债市走强；4月中下旬，市场对于关税定价逐渐脱敏，政策预期提升，债市表现震荡。进入5月，随着降准降息政策推出，关税谈判缓和，市场风险偏好改善，债市有所调整。

往后看，对于债市来说，由于关税带来的基本面压力或逐步显现、后续谈判可能仍存在波折，长端波动或仍较大；短端来看，随着降准降息落地后政策效果逐渐显现，短端或受益于资金面实质性走松，当前配置性价比凸显。 

最后，我想说， 希望小伙伴们能稍微拉长时间看待债市，尤其是短期限债券。与长债相比，短债的久期相对更短，受市场利率波动的影响相对较小，具有高流动性和低波动的风险收益特征，长期走势是比较稳健的。以主投短期限债券的$华宝宝通30天持有期短债A(OTCFUND|017100)$$华宝宝通30天持有期短债C(OTCFUND|017101)$为例，追求月月正收益，自成立以来长期走势稳健。

未来，$华宝宝通30天持有期短债A(OTCFUND|017100)$$华宝宝通30天持有期短债C(OTCFUND|017101)$将继续严守短久期特性，不随意漂移，不会过度拉长久期或下沉信用而暴露风险，力求稳健收益，适合长期稳健型或者想要布局些求稳资产作为底仓配置的小伙伴~

观点更新时间：2025.5.14

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数据来源：Wind、东吴证券研究所、信达证券，截至2025.5.14。

注：基金管理人判定的华宝宝通30天持有期风险等级为R2-中低风险，适宜稳健型（C2）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。基金经理观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。

数据说明：华宝宝通30天成立于2022年12月9日，厉卓然自基金成立之日起担任基金经理，蒋文玲自2023年1月20日起担任基金经理。华宝宝通30天业绩比较基准为：中债综合财富(1年以下)指数收益率*80%+一年期定期存款基准利率(税后)*20%，2023-2024年净值增长率以及同期业绩比较基准分别为3.33%、2.85%及2.41%、2.25%。（数据来源：基金定期报告）

厉卓然自2022.6.17起担任华宝同业存单指数7天持有基金经理。华宝中证同业存单指数7天持有成立于2022年6月17日，2023-2024年净值增长率为2.27%、2.11%，同期业绩比较基准（中证同业存单AAA指数收益率95%+银行人民币一年定期存款利率（税后）5%）为2.47%、2.35%。（数据来源：基金定期报告）

厉卓然自2021.3.9起担任华宝现金宝A基金经理，蒋文玲自2023.2.7起担任华宝现金宝基金经理，2019-2024年分年度净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为：1.99%、2.16%、1.69%、1.78%、1.55%及1.35%、1.35%、1.35%、1.35%、1.35%（业绩比较基准为同期七天通知存款利率(税后)）。华宝现金宝A的历任基金经理为王旭巍（2005-03-31至2007-02-28）、曾丽琼（2007-02-28至2010-06-26）、华志贵（2010-06-26至2011-11-15）、高文庆（2017-03-17至2022-02-07）、陈昕（2011-11-15至2022-02-07）。（数据来源：基金定期报告）