5月13日，A 股市场呈现“沪强深弱”格局，三大指数涨跌互现。上证指数微涨0.17%，报3374.87点；深证成指下跌0.13%，创业板指下跌0.12%。两市成交额12916亿元，较前一交易日缩量169亿元，显示市场活跃度有所提升但资金分歧仍存。板块方面，港口航运、光伏设备、银行股领涨，国防军工、消费电子与半导体领跌。

5月12日，中美经贸高层会谈达成阶段性协议，双方同步取消91%的叠加关税，暂停24%的对等关税90天，基础税率统一降至10%，这一超预期成果直接重塑出口链格局。对A股投资者而言，关税缓和不仅带来短期情绪提振，更催生了跨行业的轮动行情机遇。

一、出口修复主线：光伏与储能的“分化格局”

1.光伏：东南亚产能的困境与本土回流机遇

中美关税缓和后，美国对东南亚四国（越南、泰国、马来西亚、柬埔寨）的光伏双反调查仍是不确定性因素，叠加中国保留10%关税的博弈策略，东南亚产能的转口贸易路径可能进一步受限。不过，中国本土光伏企业有望通过技术降本和供应链优化重新获得出口竞争力。例如，美国对华光伏组件综合税率从109%降至约40%，叠加国内企业加速布局海外产能，光伏出口链或迎来阶段性修复。

2.储能：税率骤降激活经济性

美国对华储能电池税率从155.9%降至40%-65%，经济性显著恢复。据分析机构预测，国内企业有望通过抢出口窗口期（5-6月）加速清关，预计出口量环比增长20%-30%。此外，美国对锂电池进口高度依赖中国（占70%以上），政策松动后，头部企业有望通过技术优势巩固市场份额，同时加速钠电池等低成本技术研发以对冲长期风险。

二、防御性资产：红利策略与黄金的“跷跷板效应”

1.红利资产：高股息板块的避险价值

在关税谈判的90天缓冲期内，市场仍面临政策反复风险。红利资产（如公用事业、煤炭、银行）凭借稳定的现金流和高股息率，成为资金避险的首选。近期《推动公募基金高质量发展行动方案》出台，进一步引导资金向低估值蓝筹迁移，强化红利资产的配置逻辑。

2.黄金：短期回调与长期支撑

随着市场风险偏好回升，黄金价格近期承压，沪金期货主力合约单日跌幅超2%。但中长期来看，美国经济衰退预期、美联储降息周期延后及地缘冲突仍为黄金提供支撑。投资者仍需关注美元流动性变化与央行购金动向。

三、科技与高端制造：自主可控的主线逻辑

1.半导体与AI算力：国产替代加速

尽管关税缓和短期提振出口预期，但中美科技博弈的长期趋势未变。外部环境变化推动国内技术发展，国内半导体企业在设备与材料领域的技术突破成为关键催化剂。此外，AI算力需求激增带动PCB（印制电路板）产业链复苏，相关企业出口订单韧性凸显。

2.军工：稀土管制的战略筹码

尽管联合声明未明确提及稀土松绑，但美国军工企业的断供风险迫使美方在后续谈判中让步。国内稀土龙头有望通过提价与产能优化维持高利润，同时军工产业链的国产化率提升进一步强化行业景气度。

四、创新药与消费：政策红利与需求回暖

1.创新药：跨境合作与成本下降

关税下调降低进口设备与原材料成本，叠加美国药品降价政策的潜在影响，国内创新药企业有望通过技术授权扩大海外市场。同时，中美在生物医药领域的研发合作或成为下一阶段谈判重点。

2.消费电子与家电：订单回流与毛利率修复

消费电子和家电企业直接受益于关税下调，毛利率有望提升3-5个百分点。美国零售商补库需求回升叠加人民币升值带来的汇兑收益，或将进一步催化板块估值修复。

结论：

中美关税缓和为市场注入短期活力，但投资者需警惕三大风险：一是90天缓冲期内谈判反复可能引发的波动；二是产能过剩行业（如光伏）的价格战压力；三是美联储降息延后对全球流动性的压制。关税缓和并非终点，而是新一轮博弈的起点，投资者可结合行业基本面变化，关注结构性机会。

#华为、腾讯等巨头切入人形机器人赛道##人民日报：加快解放和发展新质战斗力##大基金减持两大芯片巨头##中美发布经贸联合声明！中国资产暴涨##多只银行股再创历史新高！#

$同泰远见混合C(OTCFUND|008843)$

$同泰大健康主题混合C(OTCFUND|011003)$

$同泰数字经济股票C(OTCFUND|012697)$

风险提示：投资有风险，投资需谨慎。上述内容和意见仅供参考，并非为投资者提供对个股和基金进行投资决策的具体建议，本公司不对使用本资料而引发或可能引发的损失承担任何责任。若相关内容转载自第三方的报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表同泰基金的立场，本公司力求内容的准确可靠，但对其完整性和准确性不作任何保证。本资料内容的时效截至发布之日，不保证相关信息或观点不发生变更，请以最新信息为准。如有侵权，请联系删除。除非另有明确说明，发布内容的版权为同泰基金所有。未经同泰基金的书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、复制或修改。