上周黄金价格冲高回落，整体维持震荡走势。截至2025年5月9日。上海金（SHAU）价格收于785.54元/克，周环比上涨0.85%；伦敦金价格收于3329.10美元/盎司，环比上涨2.52%。
劳动节后国内开市，黄金多头力量卷土重来，带动贵金属市场整体小幅反弹，而后在贸易谈判推进、美联储议息会议按兵不动的背景下，美元指数小幅反弹，风险偏好回升，黄金重回调整走势。
美联储预计维持利率不变
美联储4月FOMC维持利率不变，符合预期。关于经济增长，美联储认为数据仍有韧性，没有看到经济明显走弱；而通胀处于良好的下行通道，但前景具备高度不确定性。
截至5月9日，市场预期美联储2025年全年降息2.6次，预期周环比减少0.5次。全球黄金ETF持仓合计8880.7万盎司，环比减少12.2万盎司；截至5月6日，COMEX非商业净多头持仓10.21万手，周环比减少0.38万手。
金价短期或继续保持波动，但回调空间可能相对有限
短期来看，美联储决策滞后于关税政策，由于美国短期经济数据具备韧性，采取预防式降息的概率较低。而中美贸易摩擦边际缓和，市场短期风险偏好回升，短期金价继续上行动力或略显不足，可能将延续震荡格局。
金价中长期向上的基本面尚未发生变化
但值得注意的是，金价中长期向上的基本面尚未发生变化，逆全球化下的美元信用收缩周期仍是黄金长期表现的核心支撑。而美国就业数据当月超预期但同时大幅下修此前数据，或意味着美国经济的结构性矛盾始终保持。因此，在基本面驱动下，金价中长期变现或仍值得关注。
未来一周重点关注事件
中美谈判联合声明、美国CPI、零售数据
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