大家好，我是基金经理韩坪，我会在接下来的时间里持续发布一些观点分析债市的文章，大家有感兴趣的不妨点个关注，我们多多交流。
先看五一假期之前一周只三个交易日，债市整体预期较好，收益率全期限下行。消息面增量也不多，周一国新办召开的新闻发布会，更多是延续政治局会议的表述，但是提到会在二季度落地大多数政策。周二两期超长期限特别国债上市，叠加央行继续维持净投放，全期限收益率全天显著下行。周三跨月央行加大投放，上午PMI数据出炉，收益率短暂下行后开始有所回调。从PMI数据来看，虽然4月制造业PMI由于外贸环境压力有所影响，但建筑业PMI和服务业PMI仍然体现出景气度。我们预测在关税谈判真正落地之前，商品和服务的走势分化仍将继续。
而五一假期刚结束，5月7日央行宣布降准降息，其中降低存款准备金率0.5个百分点，预计将向市场提供长期流动性约1万亿元。下调政策利率0.1个百分点至1.4%，预计将带动LPR同步下行。（数据来源：新闻整理）
所以展望未来，经济基本面偏利好，资金面预计平稳宽松，这为债市或将利多强于利空提供了逻辑支撑，在双降政策落地后,短期内债券长端利率尤其是超长债利率是先下再上的，这主要反映出：1.利好落地后的止盈诉求；2.中美开始谈判的消息；3.股债跷跷板效应。以上均是市场正常反应，并不代表债市的逻辑出现反转。长期来看，利率债在短期内可能仍有一些止盈的影响，但大方向上“非熊市震荡”的逻辑依然顺畅，利率债仍具备较好的配置价值。我们将继续以稳健操作为主，兼顾收益与风险平衡，争取给投资者带来良好的持仓体验！
$英大通惠多利债券A(OTCFUND|012352)$
$英大通惠多利债券C(OTCFUND|012353)$
$英大安鑫66个月定期开放债券(OTCFUND|009770)$
$英大安惠纯债A(OTCFUND|009298)$
$英大安惠纯债C(OTCFUND|009299)$
$英大通佑一年定开债(OTCFUND|016296)$
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