大家好，我是海富通基金纪君凯。今年至今，港股在DeepSeek推动的一波超预期大涨行情后，近期在关税政策的影响下，4月港股先跌后涨，整体震荡回调。4月1日至4月30日，恒生指数下跌4.33%，恒生科技指数下跌5.7%，港股通科技指数下跌4.65%，创业板指下跌7.4%，纳斯达克100指数上涨1.52%。相对A股科技成长风格的代表创业板指，和较热门的恒生科技指数，港股通科技指数同期表现仍相对较优。下面我和大家分享下，我对港股通科技指数近期震荡回调的原因，与其他科技成长指数的差异，后续对港股及港股科技板块的看法。

港股和港股科技板块近期震荡回调，或主要源于前期上涨较多的背景下，受关税政策影响较大，叠加资金面边际影响。在DeepSeek推动下，1月14日至3月31日，恒生指数上涨22.49%，恒生科技指数上涨27.78%，港股通科技指数上涨38.99%，同期创业板指上涨6.12%，纳斯达克100指数下跌7.25%。在此背景下，美国超预期的关税政策，造成中美贸易乃至全球贸易模式的不确定性增大不少，一方面国内经济的短期影响或仍不可避免，另一方面，港股历史上受海外的影响相对A股更大，面对不确定性，不少海外资金或倾向于观望或适度止盈卖出。在当前A股整体净流入资金较有限的格局下，南下资金在快速流入后，也面临边际放缓态势。综合影响下，4月的震荡回调或不意外。

港股通科技指数覆盖了中国互联网科技、汽车、半导体、创新药等领域的龙头公司。相对而言，A股科技类硬件公司更多，恒生科技指数中二线互联网公司的占比更高，爆发力和想象空间相对较弱。纳斯达克近期有所反弹，估值相对预期定价整体仍较充分。

短期看，港股或仍偏震荡，但下行空间或较有限，中长期投资价值或值得重视。短期看，一方面，当前港股通科技指数的估值水平仍处于偏底部位置，较A股的创业板和美股的纳斯达克100仍相对较低。近期的财报显示整体基本面向好。另一方面，当前中美贸易乃至全球贸易模式的不确定性仍较大，地缘政治的负面影响可能也加大，南下资金流入或继续放缓。中长期看，港股通科技指数中的中国龙头科技公司的竞争力未来有望进一步提升，相关的投资机会值得跟踪重视。拉长时间看，短期震荡回调或为中长期布局的较好时机。

数据来源：Wind，海富通基金，数据截至2025/4/30

注： 恒生科技指数代码HSTECH.HI，纳斯达克100指数代码NDX.GI，港股通科技指数指中证港股通科技指数（931571.CSI）。

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