大家好，昨日市场高开低走，成交量放量1300多亿，接近1.5万亿。这一走势基本符合我们预期，因盘前出了一些利好，且一行一局一会的会议时点和级别超预期，带动指数大幅高开；但会议内容符合预期，盘中不少资金选择兑现，致指数高开低走。
短期看，指数已完成补缺。从技术层面看，短期向上其实就没有太多的目标了；但若指数向下走的话，短期护盘力量可能也会发挥作用。往后看，可能有两种场景。按我们原先的推演，短期指数相对高点可能在9号或12号出现，但因昨日提前释放利好，高点可能前移至昨日。若如此，未来几天指数可能也不会大幅下调，但后续可能会面临一个比较自然的回落。
另一种场景是相对比较强一点，最近可能再创一个新高，即便如此，高点也只是延后两天，但可能仍是阶段性高点。我们觉得市场比较健康的走法是在当前位置自然回落、整固一下，让筹码充分交换后再走第二波的上行，这种走法可能更持久。
昨日军工板块最强，短期催化是印巴冲突，巴基斯坦击落五六架印度飞机，超出预期，也有人说是我们军工产品的“DeepSeek时刻”。关于军贸的逻辑，我们之前也介绍过。因美欧关系变化，美国不太愿意给欧洲再提供安全保护，欧洲本身军工制造的能力是比较强的，原来是比较大的一个出口方。
但当美国的安全保护撤回之后，他们的产能更多是满足自身的需求，也就是说他们原来出口的份额会让出来，这其实有利于我国军贸出口。其实我们看得最多的还是军工自身的逻辑，之前延迟的军工订单在今年要完成赶单，后几个季度我们自身的军工订单是比较饱满的，从二季度开始，大家可能会看到业绩将环比改善，今年继续看好军工板块。
创新药方面，美国FDA生物制品评价与研究中心负责人变动，新负责人对临床试验要求严格，影响美国细胞基因治疗公司，情绪上可能也会波及中国创新药，更主要的还是创新药此前涨幅大，需要消化一下自身的涨幅。
对我们相对看好的方向来说，包括AI、机器人、创新药、军工和新消费等，未来一段时间还是采用低吸轮动的打法，就是涨了之后不要去追，等到回调的时候再低吸。今年看好这些方向震荡向上。
最后，再说说大家比较关心的5月美联储议息会议，会议结果基本上无惊喜也无惊吓，鲍威尔表态中性，决议公布后美股比较平静。鲍威尔提到，更多依赖硬数据，比如非农，而非软数据。目前市场预期6月降息概率为23%，市场定价的首次降息时点从7月推到9月，全年降息幅度预期约78个基点。所以美联储的观点是比较中性的，总体对A股市场影响也偏中性，无需过多参考其动作。
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