1、5月7日金融三部门再次召开了高规格的新闻发布会，央行也宣布了降准+降息组合拳，但市场却出现了久违而又熟悉的高开低走。虽然上证指数收涨0.8%，但市场情绪明显趋弱，北证50、科技成长方向普遍收跌，市场成交量也进一步放大至1.51亿。

2、对于5月7日市场的走势，可以理解为技术派和政策派的博弈的结果。对于纯技术派而言，5月7日高开之后，不管是上证指数，还是全A指数，都已经补了4月7日的跳空缺口，那么自然的，按照A股“风缺必补”的逻辑，后面也有可能也会去补4月10日3,186点的缺口，所以本质上是技术流资金的预期自我实现。

3、从基本的视角看，关税的影响预计在5月份会逐步显现，也不排除在4月份的数据中已经开始体现，如果把大盘看做一个整体，确实很难实质上站稳4月3日的位置。但是考虑到股市在当前大国博弈中的重要地位，维稳的诉求也会非常强烈，所以大盘实质性的调整空间也是非常有限，但是确实难以避免市场整体情绪的走弱。

6、短期2-3个月的维度，核心逻辑还是看国内军品景气的复苏，而军贸难以贡献可观的收入和利润，但可以提振核心上市公司的估值。目前看，有两个逻辑可以提振军工板块整体的估值水平：一是十五五规划，这个本质上是提前Price-in未来的业绩；二是军贸，这个是能够打开想象空间，资本市场也是愿意给估值的。

最后再回应下投资者的担忧：

一是中证国防指数成交金额再次突破了400亿，创年内新高，意味着可能存在短期情绪的过度演绎，当然从乐观视角看，也可以认为有增量资金入场。

二是午盘国防军工出现了显著的回落，从图形上看收出了长上影线，部分强势个股均出现了炸板的情况，我们理解午盘的回落更多还是受大盘情绪回落的影响。

如果综合板块当前的位置、机构在国防军工上整体的配置比例，以及我们观察到了ETF资金流向，场外资金的申赎等情况，我们更倾向于认为是底部区域的筹码交换。

短期或许存在情绪的波动，包括受大盘影响等，但是如果看未来2-3个月，股价跟随行业景气度向上的趋势不会改变，而短期的事件催化可能更多只是影响上行的节奏

数据来源：wind

风险提示：以上个股仅做信息展示，不代表投资推荐，市场有风险，投资需谨慎。

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。市场观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。本页面产品由鹏华基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。以上观点仅供参考，不构成实际投资建议，市场有风险，投资须谨慎。

#航天军工集体走强！行情逻辑是什么？#

$鹏华国防C(OTCFUND|012041)$$鹏华国防A(OTCFUND|160630)$