事件
5月7日国新办举行新闻发布会，介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”的有关情况。央行行长宣布了三类十项货币政策措施，包括降准50BP、政策利率降息10BP、结构货性货币政策工具降息25BP、增加再贷款额度等。此外，本次发布会上还包括金融监管总局对银行支持实体经济、保险公司资金入市，以及证监会对资本市场的其他相关政策。
大成基金权益观点
今年以来面对关税等国际局势的急剧变化，全球经济和资本市场的不确定性在大幅上升，本次一揽子金融政策有助于为我国经济和资本市场注入更多的确定性。从宏观经济运行的角度来看，一季度我国经济保持韧性，一季度GDP实现5.4%同比增长，结构来看，Q1净出口对GDP的增长的贡献率已经达到了约40%，但考虑到二季度后关税对国内经济的影响尤其是外需的冲击将逐渐开始体现，内需政策对冲发力有其必要性，货币政策是经济复苏的“发令枪”，其可以降低企业和居民的融资成本，减轻付息压力，以提振经济复苏动能和预期，去年底政治局会议定调“适度宽松的货币政策”之后，市场对于“降准降息”一直持有期待，今天政策落地，有助于稳市场、稳预期。
对于权益市场，短期内投资者风险偏好会有一定程度修复，此外货币政策宽松也将为市场再次注入流动性。企业盈利层面，关税影响客观存在，但是政策靠前发力对于二季度企业盈利带来一定的托底作用。后续市场仍需关注贸易谈判和财政力度对于基本面的影响。
大成基金固收观点
政治局会议提及“适时降准降息”，本次一揽子政策的落地基本回应了此前重要会议靠前发力的政策部署，货币政策重新释放出了适度宽松的信号，当前人民币贬值的单边预期已基本消退，未来货币政策进一步宽松的空间依然较高。
本次双降落地后债券市场先下后上，主要源于短期止盈需求与中美贸易谈判的推进，考虑关税谈判的进程仍然充满反复，宏观经济对债市环境依然友好。3月份以来资金价格已经逐步转松，随着央行降准降息的落地，短端的空间有望进一步打开，也对长端利率形成支撑。因此我们认为债市收益率中枢下行的方向并未改变，仍可跟随基本面的变化把握曲线整体下移的机会，关注短端资产的同时寻找调整后长债的配置机会。
大成基金混合投资部观点
5月政府债发行增加，降准配合发债正当其时。降息落地相对意外，可能由于近期人民币汇率压力缓解。
一揽子金融支持政策有利于稳定市场预期。近期高频数据相对平稳，转口贸易短期内抵消了高额关税的冲击，二季度经济仍有韧性。不过后续随着关税冲击逐步显现，能让经济和市场企稳的关键因素仍在于货币政策与财政、产业政策的协同。4月政治局会议强调“加紧存量，谋划增量”，预计增量政策的空间将在三季度打开。
基本面仍有韧性，长债对于降息的定价幅度超过10BP，短期面临止盈扰动。在降准和季节性驱动下，资金面大概率边际转松，中短端品种与资金利率的息差空间有望打开，确定性相对较高。货币政策协同中央汇金发挥“平准基金”的作用，对权益形成有力支撑，红利资产有望维持稳定表现。此外，风险偏好得到巩固，财报季结束后业绩担忧缓解，低价转债有望获得超额表现。
长久期债券存在交易机会，后续参与需要关注止盈改善性价比、贸易磋商进展和进一步增量政策的谋划和落地情况。随着风险偏好回升，转债估值回到中等偏高位置，结构上关注剩余期限偏短、偿债能力尚可、拥有较高条款价值的低价转债。
相关基金：$大成中证红利指数A(OTCFUND|090010)$ $大成景轩中高等级债券C(OTCFUND|009496)$ $大成中证红利指数C(OTCFUND|007801)$ $大成景悦中短债C(OTCFUND|008821)$ $大成惠明纯债债券C(OTCFUND|020174)$
#央行降准降息！市场会如何反应？# #记录我的五月操作#
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