#【万元奖品】解读五一见闻，挖掘财经密码# @广发基金 ，今年的五一虽然下雨，但是也没妨碍游客游山玩水。五一经济镜像，消费引擎的“量价双升”

2025年五一假期，全国文旅市场呈现“供需共振”特征。据文旅部数据，国内旅游人次达2.74亿，恢复至2019年同期的119%，人均消费支出达540元，同比增长12.3%。这一“量价齐升”现象背后，折三重结构性变革：其一，政策杠杆撬动消费潜力，各地发放文旅消费券、推行景区门票减免、开放夜间经济特区，直接刺激消费需求释放；其二，体验经济驱动价值升级，沉浸式剧本杀、国潮主题酒店、露营装备租赁等新型消费场景，推动客单价结构性上浮；其三，县域消费异军突起，三四线城市旅游订单增速超一线城市23个百分点，下沉市场成为消费增量主战场。

国家层面构建“政策-产业-资本”三位一体支持体系，为消费市场注入强心剂。宏观层面，专项债扩容与税收减免降低企业运营成本，间接传导至终端价格；产业层面，文旅部《恢复和扩大消费20条》细化至景区智慧化改造、免税店布局优化等具体领域，催生露营经济、银发旅游等细分赛道；资本层面，消费基础设施公募REITs试点打通资产证券化通道，引导社会资本投入商业综合体、文旅项目。这种政策组合拳，本质是构建“需求牵引供给、供给创造需求”的良性循环。

广发恒生消费ETF（发起式联接C，代码020744）作为被动指数工具，精准捕捉大消费板块结构性机遇。其底层资产恒生港股通消费指数（HSSC）覆盖餐饮、旅游、电商等15个细分领域，成分股中美团、安踏体育、农夫山泉等权重股兼具“刚需属性+成长弹性”。相较于A股消费板块，该指数港股通标的占比达89%，可分享中国新经济企业全球定价红利，同时规避单一市场系统性风险。此外，C类份额“0申购费+持有满30日0赎回费”的费率结构，特别适合短期交易型投资者捕捉消费复苏的脉冲行情。

看好消费的同时耶需要应对风险对冲与长期配置策略，其一，汇率波动对港股资产的影响，美联储加息周期下人民币贬值可能侵蚀收益；其二，消费数据季节性扰动，五一、国庆等长假数据存在脉冲效应，需结合季度财报验证复苏持续性。建议采取“核心+卫星”策略：将恒生消费ETF作为核心仓位（占比60%），配置消费行业龙头获取收益；同时以旅游ETF（562510）、免税ETF（517680）等主题产品作为卫星仓位（占比40%），捕捉细分赛道超额收益。

从五一消费热潮到恒生消费ETF的布局逻辑，映中国消费市场从“规模扩张”向“质量升级”的范式转换。政策托底与产业升级的共振，正重塑消费板块估值体系。投资者需以长期主义视角穿透短期波动，通过指数化工具分享消费复苏红利，同时以动态资产配置应对不确定性，方能在经济周期的浪潮中把握结构性机遇。@广发基金