#天天基金调研团# $易方达港股通红利混合$ 港股红利对我来说最重要的优势是低波动与高性价比的双重特性，我的配置思路是波段轮动中的防御性配置，当前仓位占比15%，并计划根据市场估值动态调整。

作为一名经历过多次市场风格切换的投资者，我始终相信“顺势而为”的重要性。在当前全球经济不确定性加剧、A股科技成长股波动加大的背景下，港股红利资产凭借其独特的抗跌属性和估值优势，成为我投资组合中的“避风港”。

港股红利的投资逻辑，核心在于“经济弱周期下的避险价值”。当宏观经济增速放缓、市场风险偏好下降时，能源、公用事业等红利板块往往表现出更强的韧性。例如在2025年4月关税冲击导致港股暴跌期间，恒生港股通高股息低波指数的跌幅仅为恒生科技指数的一半，而股息收益却能有效平滑组合波动。此外，当前港股红利股的平均股息率超过6%，显著高于十年期国债收益率，这种稳定的现金流回报对追求稳健的投资者极具吸引力。

与A股红利股相比，港股红利资产的稀缺性更为突出。一方面，港股汇聚了如香港中华煤气、长江基建等具有地域垄断性的优质标的，这些企业的分红政策连续数十年保持稳定；另一方面，港股红利股的估值普遍更低——以中国神华为例，其港股股价对应的股息率比A股高出1.5个百分点，市盈率却低约20%。这种差异反映了港股市场对高股息资产更为理性的定价逻辑。

对于2025年港股红利的走势，我认为将呈现“先防御后进攻”的特点。上半年，全球通胀压力和地缘政治风险仍存，资金大概率会持续流入高息资产；而随着国内经济复苏动能增强，企业盈利改善将推动红利股迎来估值修复。尤其是在政策层面，“新国九条”对上市公司分红的鼓励，以及香港市场对ESG投资的重视，都将进一步提升红利板块的配置价值。

我的操作策略是“估值驱动的波段配置”：当港股红利指数市盈率低于历史均值时，逐步加仓；若估值修复至合理区间，则适当减仓并转移至其他潜力板块。目前，我通过易方达港股通红利混合基金参与该板块，既能避免个股踩雷风险，又能通过基金的动态调仓捕捉超额收益。在我看来，港股红利不仅是穿越市场波动的防御工具，更是把握价值回归机遇的重要抓手，值得投资者长期关注。
@易方达基金