#天天基金调研团# $易方达港股通红利混合$ 港股红利对我来说最重要的优势是“收益稳健+估值安全”双重特性，我的配置思路是均衡配置中的底仓构建。

我为什么把易方达港股通红利混合作为核心持仓呢？

作为经历过多次市场波动的普通投资者，我在资产配置时始终信奉"先求稳，再求进"。在我的投资组合里，易方达港股通红利混合一直占据着20%的核心仓位。选择港股红利资产，并非追逐热点，而是基于对投资逻辑的深度思考和长期实践验证。

一、港股红利的投资逻辑：确定性中的超额收益

港股红利板块的投资价值，本质上源于"高股息+低估值"的双重优势。首先，这些企业普遍具有稳定的现金流和成熟的商业模式，像长江实业、中国移动这类老牌蓝筹，连续多年股息率超过6%，在全球利率下行的背景下，这种稳定的现金回报极具吸引力。其次，当前港股红利指数的市盈率仅6倍左右，处于历史低位，相比十年期国债收益率，股息率溢价达到3%以上，这种利差意味着即使股价不涨，长期持有也能获得可观收益。

更重要的是，港股红利资产具备"攻守兼备"的特性。在市场下跌时，高股息能提供安全边际；在市场回暖时，低估值又带来估值修复空间。例如2025年4月港股受关税冲击暴跌时，红利板块跌幅明显小于科技、成长板块，展现出强大的抗跌性。这种特性让我在市场波动中更有安全感。

二、港股红利VS A股红利：差异化的价值所在

与A股红利资产相比，港股红利标的具有三大独特优势：

1. 稀缺性更强：港股汇聚了大量A股没有的优质标的，如香港本地公用事业、海外营收占比高的能源企业，这些公司的分红政策更接轨国际标准，股息支付率普遍在40%以上。

2. 估值优势明显：同样是高股息行业，港股银行、能源股的市盈率比A股低20%-30%。以中国神华为例，港股股价对应的股息率比A股高出1.5个百分点。

3. 全球化受益：部分港股红利企业的业务遍布全球，既能享受中国经济复苏红利，又能受益于全球通胀上行周期，盈利稳定性更强。

三、2025年港股红利的机遇与挑战

展望2025年，我认为港股红利资产将迎来"戴维斯双击"的机会。从宏观层面看，美联储加息周期接近尾声，全球资金会更倾向于配置高息资产；国内"新国九条"鼓励上市公司分红的政策持续落地，港股企业有望进一步提升分红比例。从市场层面看，当前外资对港股红利板块的配置比例仍低于历史均值，随着市场信心修复，增量资金入场空间巨大。

当然，风险也不容忽视。全球经济复苏不及预期、地缘政治冲突等因素，可能引发市场短期波动。但从历史数据看，港股红利指数在经济衰退期的抗跌性优于大盘，即使出现调整，高股息也能通过再投资摊薄成本。

基于以上分析，我会继续保持易方达港股通红利混合的核心仓位，并在市场回调时适当加仓。对于普通投资者，我建议将港股红利资产作为组合的"稳定器"配置，既能获得持续的现金流回报，又能在长期持有中分享估值修复带来的收益，真正实现"稳稳的幸福"。@易方达基金