【热点事件】

国家统计局公布数据显示，4月份制造业PMI为49%，比上月下降1.5个百分点，景气水平出现明显回落。非制造业商务活动指数50.4%，前值为50.8，仍高于临界点。综合PMI产出指数50.2%，前值为51.4%，仍处于扩张区间。

【事件点评】

1、4月在关税影响下外贸活动出现扰动，制造业PMI回落至荣枯线之下；

2、非制造业总体继续保持扩张，带动综合PMI保持在临界点以上。

【影响及展望】

1、关税如市场预期对制造业景气度形成扰动，服务消费的重要性再次凸显

在关税升级之下，制造业的景气程度如市场预期出现了明显的回落，供需两端都受到冲击。而非制造业中的服务业景气程度对综合PMI起到一定托底作用，服务消费的重要性再次凸显；

2、权益市场暂无明显机会

PMI数据回落在预期之内，且政治局会议底线思维定调，预计指数持续震荡，主要在内部结构性行情为主；

3、债市仍有下行空间

现阶段宏观经济的修复进程受到干扰，基本面在未来一段时间内会明显承压，债市的下行空间有一定程度的打开。

以上观点来源于：创金合信宏观策略配置部

$创金合信中证红利低波动指数C(OTCFUND|005562)$

$创金合信沪深300指数增强C(OTCFUND|002315)$

$创金合信文娱媒体股票发起C(OTCFUND|013133)$

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