近期，金融市场呈现出一系列值得关注的动态。资金市场利率显著下行，同业存单市场发行与融资规模双增，资金面持续宽松。

从资金市场表现来看，上周 DR001 和 R001 周均值较前一周分别下行 8.3bp 和 9.5bp，降至 1.58% 的绝对水平；DR007 和 R007 也分别下行 5.7bp 和 5.3bp，降至 1.64% 和 1.66% 。同时，同业存单市场发行规模增加，净融资额上升。近两周资金面宽松，资金利率整体下行且波动降低，银行融出水平回升。本月 MLF 净投放 5000 亿元，连续第二个月加量续作，向市场提供了比买断式逆回购更长期限的资金。

货币政策方面，四月政治局会议延续 “适时降准降息” 表述，货币政策取向未变，但政策落地节奏仍取决于内外部形势。在后续政策博弈中，关税博弈进展以及二季度我国出口、经济增长等变量成为关键观察点。

高频经济数据反映出工业生产的分化态势。高炉开工率、石油沥青开工率上升，体现出基建投资的韧性；然而，受汽车生产边际转弱影响，下游开工率回落，地产成交面积下滑，二线城市下降尤为明显。

债券市场上周维持震荡盘整格局。上半周，关税政策反复与周初税期走款对资金面形成压力，反而增强了市场对 MLF 续作、降准落地的预期；下半周资金价格回落，提振市场；周五政治局会议后，经济稳增长政策弱于预期，但对市场影响边际减弱，债市重回震荡。

展望后市，货币政策的边际变化及资金利率的微观反应、中美关税政策进展、以权益资产为代表的风险资产整体表现，将成为短期博弈的主线。

我们也将持续密切关注多维影响因素的变化，继续坚持在稳定配置的基础上捕捉各类交易机会，力求为投资者朋友们提供更好的收益增强体验。

风险提示：本材料中涉及的市场观点仅代表发表时的观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。本材料不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩的表现保证。基金投资有风险，请投资者全面认识基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等文件基础上，谨慎投资。请投资者严格遵守反洗钱相关法律法规的规定，切实履行反洗钱义务。

$信澳稳鑫债券C(OTCFUND|019948)$

$信澳稳鑫债券A(OTCFUND|019947)$