上周市场延续小幅反弹，但结构与此前有明显差异，上证指数涨0.56%，沪深300上涨0.38%，中证1000上涨1.85%，总体小盘成长风格修复，核心或在于海外关税的阶段性缓和预期，行业层面，出口敏感型板块如汽车、化工、机械、电力设备等表现靠前，而内需侧板块则出现一定程度调整，如食品饮料、社服、银行等板块表现靠后。

市场整体维持缩量反弹，边际上影响较大的因素仍然为海外关税预期，上周美国政府或受制于内外压力，在对华关税问题上出现一定程度的松动，驱动中美风险资产的同步反弹，同时国内政治局会议召开，政策的呵护基调仍未改变，表明“要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，对市场预期的引导较为积极，市场的情绪有所修复，但考虑到关税可能的反复，可重点关注核心资产指数。

中期视角下中证A500指数同样值得关注，理由有三：

（1）基本面角度，市场交易重心逐渐转向业绩，汇聚细分龙头的中证A500具备优势，同时2025年在政策积极下，宏观修复预期也有望推动顺周期属性强的核心资产修复。

（2）增量资金角度，当前的互换便利、中长期资金入市等所导向的大概率是绩优公司，稳市的增量资金同样选择对核心宽基进行增配。

（3）中证A500的ERP当前处于3年滚动均值-1倍标准差附近，即相对估值处于偏低位置，仍有修复空间。

图：当前地缘政治风险指数已经处历史较高位置 

注：数据来源：Wind，截至2025年4月27日。以上仅作为对指数表现的客观介绍，不代表相关基金未来表现，不作为投资收益保证或投资建议。

关注指数

规模指数（宽基）：关注核心资产中证A500、沪深300。关税不确定性依然是市场关注的核心变量，关税政策短期虽然出现“软化”，但谈判情况仍是未知数，且外部冲击反复风险仍存。如外部利空因素出现反复，大盘核心资产出口敞口较低，且盈利韧性强，更受避险资金及长期资金青睐。

风格因子：关注中证红利、红利低波和自由现金流：首先，短期外部存在扰动，可关注外需敏感程度较低，同时有增量资金流入的方向，如海外营收占比较低的红利类指数，其海外营收比例仅在5%左右，如中证红利，红利低波; 其次，面对外部压力与业绩期，市场重心或阶段性也将从“增长”挪向“质量”，可关注成份股经营质量高，自由现金流充沛的自由现金流指数。

行业主题：关注科创人工智能、机器人、中概互联网：

1）科创人工智能：重要会议集体学习人工智能，强调发挥新型举国体制优势，坚持自立自强，突出应用导向，推动我国人工智能朝着有益、安全、公平方向健康有序发展；

2）机器人：特斯拉人形机器人Optimus进入量产准备阶段，2025年预计将完成试生产5000台，关注2025年境内外人形机器人厂商量产节点；

3）互联网：关税等外部扰动预期出现缓解信号，中长期看国内互联网巨头基本面受外部因素扰动较少。随着AI加速与社交、电商、游戏等传统移动互联网应用融合，国内互联网巨头云和应用业务增长空间有望持续提升。

商品：关注黄金：黄金作为历史悠久的避险资产，具备分散组合风险、抗通胀等属性，在本轮关税政策带来的不确定性下，黄金的抗风险抗通胀特性值得关注。

（以上是相关板块的最新动态信息，基于客观事实，仅作展示不代表个股推荐）

风险提示

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