昨夜美股市场，道琼斯上涨0.28%，标普500上涨0.06%，纳斯达克下跌0.10%。其中标普500不声不响走出5连阳，涨幅达到7.18%，点位接近关税风暴前。不过还是上次说的走势受到关税压制，A股的沪指和港股恒指走势也是如出一辙，解决方案没有后续，市场资金比较谨慎。

我看平台上有小伙伴留言，美股三大指数的特点，咱们来简单来聊聊。

1、道琼斯指数：蓝筹工业企业为主，整体更代表美股传统行业。

2、纳斯达克指数：以科技公司为主，整体更代表美股科技行业。

3、标普500指数：指数比较均衡，传统行业和科技相结合，整体呈现均衡的特点。

标普500的逻辑

一、基本面强劲，持续性有待观察

众人皆知美股七姐妹为例，其中比较亮眼，以谷歌为例。2025年第一季度营收达902.3亿美元，同比增长12%；净利润345.4亿美元，同比大增46%，大超市场预期，堪称炸裂。

不及预期估计大家也猜到就是特斯拉。总营收193亿美元，较上年同期下滑9%，其中汽车业务营收140亿美元，较上一年下滑20%；汽车业务利润更是较上一年同期暴跌超过70%。核心原因公司老大主要的时间精力没有放在公司，同时其他工作对销量有较大影响，不过在财报电话会议上表示，接下来重点是回归公司业务，市场选择相信，当日至今涨幅达到25.66%。

但是相比过去的业绩强劲，市场更关注关税冲击下的盈利展望。目前来看，美股的价格未必完全体现了对宏观需求下滑的预期。

虽然个别公司表现欠佳，但是整体来看业绩强劲。咱的口头禅“股价，短期是情绪投票机，长期是价值机”，长期来看，公司持续营收的真金白银才是股价最好的发动力。

二、资金流入

美村村长常提及贸易逆差（即进口大于出口），但对于长期贸易逆差下资金的流向却鲜有提及。事实上，大量资金流入了美股、美债等，其中美股所占比例不容小觑。2023年一季度，金融账户净流入3268亿美元，与同期2193亿美元的经常项目逆差形成对应关系。这些资金大量涌入美股市场，提供了强有力的支持，推动指数的上扬。

三、估值尚可

如果只看盈利，不看价格，容易买贵了。如果只看估值，不看盈利，容易买错了。两者需要结合来看，更能帮助咱们把握市场。大家看图，当前标普500指数的市盈率为24.55倍，分别处在历史的百分比，近三年的53.38%，近五年的38.04%，近十年的67.82%。需要强调一点，估值处在历史中部，但因为美股长期处在牛市，此时性价比还是有的。

四、美村政策的不确定性

1、贸易政策：2月，美村开始实施多项贸易政策，包括对所有贸易伙伴加征基准关税10%。4月2日，宣布“解放日”，对进口商品加征新一轮关税，使平均关税水平飙升至22%，4月9日，美村对15村加征差异化税率，我村综合税率升至73.3%。4月10日，美村对我村商品税率提至125%，覆盖几乎所有品类。政策的不确定性，资金往往选择避险。

2、财政政策：计划在未来十年内减税4.5万亿美元，即每年约4500亿美元。将企业所得税税率从21%进一步降至15%。主要想通过大规模减税来刺激经济增长，但同时也面临着财政赤字扩大的挑战。

总的来说，短期来看，首先关税的冲击是否会造成资金流向，这一点是有待观察。其次政策突发，资金是趋利的，资金避险也是意料之中，此外宏观需求下滑的预期可能还未完全体现，当前时点不推荐重仓抄底，长期来看，在目前位置开始建立定投仓位倒是相对合适的选择。

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