大家好，我是阿热。

昨晚美股三大指数整体呈现U型走势。

布伦特原油也继续跌势。巴克莱银行周一把2025年布伦特原油的预测下调了4美元到每桶70美元，并将2026年的预测定为每桶62美元，理由是随着贸易紧张局势升级以及OPEC+调整其生产策略，基本面“将崎岖不平”。PVM经纪公司分析师也说，虽然美伊谈判和OPEC+联盟内部分歧对原油产生了影响，但贸易战是目前驱动油价的主要因素。

……

美债近期其实没有什么大新闻，主要还是担心美债不再安全、以及政府赤字的逻辑。

最近传言说美国6月有6万亿美债到期，担心美债违约的事。包括阿热此前也在文中提到，不过事后去查证了一下，没有找到官媒有类似说法，只看到彭博社4月一篇报道提到了美债到期数据，原文明确的是“2025年全年到期美债规模约9.19万亿美元”，而4-6月到期的本息总和不到6万亿。

中金也给出了统计，6月到期的美债比4、5月都要少，肯定是没达到6万亿的规模的。

其实还有更确凿的求证方法。直接去美国财政部官网就可以拉到Monthly Statement of the Public Debt数据。

把到期时间整理一下，就可以简单计算得到六月份到期的美债为1.07万亿美元，是正常水平（统计口径可能不太准确，但也能拿来当个参考）。

那这1万亿老美还得起吗？

美国还国债的方式是借新还旧，有多少国债到期了，就卖新国债去兑付旧国债的本金。就像老中，去年第四季度财政部推出了10万亿元的地方债“化债”方案，说白了也是通过发新债来还旧债。这种操作其实是全球通行的做法，只要市场愿意购买新债，债务就能正常运转。

而4月22日，美国财政部发行了690亿美元的两年期国债，投标倍数达到了2.52倍（这个倍数是愿意借钱金额和发行额的比例，小于1就意味着卖不出去）。按照目前的投标倍数来看，还不用太担心。就算真小于1了，美联储还会兜底去买，防止美债违约（鲍师傅主观上很不愿意兜这个底，但那是另一回事）。

也有人联想到之前传闻中/日抛售美债的事儿。

单纯的二级市场买卖美国国债，并不会直接影响其到期兑付义务，美国财政部作为发债主体，其兑付义务仅与债券条款（比如面值、票息率、到期日）相关。即使美债被多次转手，只要债券未到期，美国财政部仍需按约定向最终持有人支付利息和本金。

但如果美债的“安全资产”属性被影响（比如我们以前文章提到的关税战导致美元贬值通胀失控，特总言论让市场担心破坏美联储独立性之类的），这些存量的美债被抛售，价格下跌会使实际收益率上升，这会让新发美债被迫提高利率以匹配市场收益率，不然大家肯定去买存量美债，而不是买新的。借钱利息高了，老美财政压力就更大。如果这种趋势持续，美债的融资成本会越来越高，可能形成 “高利率→高赤字→更高利率”的恶性循环。这也是为啥特总一直催着美联储降息，因为可以减轻债务负担。

回到我们原本的问题上来，总之，“6月美债集中到期6万亿”的消息没有确凿来源，不要以此进行交易。

相反，倒是正如我们一直在说的（包括但不限于：海外：美联储宣布救市了？、外盘：谁说不反制的来着？？？ 等等），美元资产/美元信用体系影响力逐渐下降是事实，但这是持久战，不是一两个月甚至一两年内就崩塌了。短期内如果美债跌得太猛了其实是机会，如果觉得风险高可以轻仓参与。实际上就算觉得风险不高（比如我们持此观点）也无法重仓，市面上的相关基金几乎都日限购100元。

本周后续几天还有特总讲话、财报、核心 PCE 数据以及非农就业数据等等大新闻，虽然这两天节日气氛越来越浓了，刷到很多聊持基过节的文章，但对于投美股的朋友来说，还是有很多需要关注的。

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