自选产品的一季报观察：
继续来看下固收+池子里产品的一季报，今天带大家看下博时恒乐A 014846。
明天再看一只，这轮盘点就结束咯。
产品定位，是自上而下的风格，并且配置了一部分的港股仓位，属于中低波。
这个产品，我们挖掘的相对比较早，去年三季度介绍的时候才3亿多，彼时属于小而美，全年业绩也比较领先，现在快40亿了。
不过规模上的太快后，年初一度业绩比较落后，不过最近1个月，市场调整期间，反而追上来了。
分几个维度，看下一季度的变化。
第一，规模，上面说过了。
第二，业绩，上面也说过了，核心看回撤，控制的还算可以，今年最大回撤在1个点以内，而且不是发生在4月7日，反而是发生在2月底，这也说明，组合大概率3月份减仓了，我们继续往下看，印证一下是否如此。
第三，资产配置，一季度末，股票仓位9.6%，转债仓位0，去年末股票仓位为10.4%左右，三季度末是13.6%，再往前的二季度是5.9%，也就是说，是去年三季度加仓权益，享受到9月末的冲涨后，四季度、一季度连续减仓，这种仓位变化，其实就是我们在标签里提到的，“自上而下”的风格。
第四，股票风格，前十大可以看出，行业上公用事业（电力）占比较高，这也是近1个月表现比较好的原因。
第五，基金经理操作，下图，写的相当清晰，主要是几点。
其一，承认踏空了这轮的成长风格，坚持了红利和内需板块；
其二，认为出口制造业影响较大，降低外需敞口暴露；
其三，提到择机对冲，可能指的是股指期货的运用，公募只能对冲套保；
其四，债券方面，认为后续财政和货币需要配合，央妈重启国债有望重启，会有阶段性机会。
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