摘 要
1、接下来关税问题整体进程预计将走向谈判和缓和，但过程中还会持续有扰动。短期市场波动率持续回落后可能上升，不过中长线资金持续加码，市场向下空间或有限，当前阶段可以考虑定投、网格等方式逢低布局，关注$国泰中证A500ETF发起联接A(OTCFUND|022448)$ $国泰中证A500ETF发起联接C(OTCFUND|022449)$ $国泰中证A500ETF发起联接I(OTCFUND|022610)$$国泰上证综合ETF联接C(OTCFUND|011320)$等宽基标的，同时也可考虑分散配置$国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF发起联接C(OTCFUND|023920)$，应对市场波动。
2、国内多个药企即将在ASCO 2025上披露最新临床数据，多个国产创新药品种有望做口头报告，或催化创新药板块行情。医药作为高弹性行业有望在2025年跑赢市场，可以持续关注$国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接C(OTCFUND|014118)$$国泰中证生物医药ETF联接C(OTCFUND|006757)$ $国泰中证医疗ETF联接C(OTCFUND|012635)$$国泰创新医疗混合发起C(OTCFUND|018160)$$国泰医药健康股票C(OTCFUND|011326)$。
3、今年一季度有超过35家企业发布了新的人形机器人整机产品，其中中国企业占据大半，超过21家。人形机器人商业化落地进程提速，有望拉动相关零部件厂商订单和业绩增长。感兴趣的投资者可以继续关注国泰中证机器人ETF发起联接C(020290)，把握产业趋势下的投资机会。对主动权益基金感兴趣的投资者或可关注国泰智能装备股票(A：001576、C：011322)、国泰估值优势混合(LOF)(A：160212、C：016616)等产品机会。
正 文
一、大盘分析
上周市场震荡上行，上证综指上涨0.56%，中证A500涨0.68%，全A日均成交额1.15万亿元，环比略有放量。行业板块方面，汽车、美容护理、基础化工领涨，食品饮料、房地产、煤炭领跌。
周五重要会议召开，强调“要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。”整体来看二季度重点在尽快落实此前已发布的政策，增加后续增量政策的储备。
周末披露了3月工业企业利润数据，3月规模以上工业企业利润增速有所上行。其中营收增速回升，同时营收利润率增速略有上升，共同带动本月利润增速上行。
来源：统计局
往后看，随着4月开始外部关税冲击影响可能会逐渐显现，叠加去年同期基数走高，工业企业利润或呈现一定压力。本周将披露官方PMI数据，可以观察4月制造业景气度变化情况。
海外来看，上周关税政策仍是重点，特朗普表示，对来自中国的商品征收高关税将“大幅下降，但不会为零”；另外美国财政部长贝森特说，高关税是不可持续的，他预计世界两大经济体之间的关税战将“降级”。
接下来关税问题整体进程预计将走向谈判和缓和，但过程中还会持续有扰动，双方谈判的条件仍有不小分歧。而国内重要会议落地，将进入政策效果观察期，进一步稳增长政策出台可能要等到7月。
短期市场波动率持续回落后可能上升，不过中长线资金持续加码，市场向下空间或有限，当前阶段可以考虑定投、网格等方式逢低布局，关注国泰中证A500ETF联接（A类：022448 C类：022449 I类：022610）、国泰上证综合ETF联接C(011320)等宽基标的，同时也可考虑分散配置国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF发起联接C(023920)，应对市场波动。
二、医药板块
上周七部门联合印发《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030 年）》，提出以全产业链协调发展为主线，以数智化改造为主攻方向推进医药工业高端化、智能化、绿色化、融合化发展。
政策目标涵盖了医药研发、生产、流通、监管等全产业链环节，强调通过数智技术提升医药全产业链竞争力和全生命周期质量管理水平，体现了从整体上推动医药工业升级的理念，是突破国内医药工业研发效率低、成本高、生产智能化水平不足、供应链协同弱等问题的核心路径。数智技术与医药研发深度融合，有望动国产创新药、高端医疗器械发展。
另外美国临床肿瘤学会（ASCO）年会作为全球规模最大、最具权威性的临床肿瘤学会议之一，将于5月30日-6月3日在芝加哥举行。国内多个药企即将在ASCO 2025上披露最新临床数据，多个国产创新药品种有望做口头报告，或催化创新药板块行情。
医药行业已经历了超过四年的调整期，目前创新药械收入和利润正逐步兑现，板块反腐、关税扰动逐步减弱，机构持仓水平降至历史低位。医药作为高弹性行业有望在2025年跑赢市场，可以持续关注国泰中证生物医药ETF联接C(006757)、国泰中证医疗ETF联接C(012635)、国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接C(014118)、国泰创新医疗混合发起C(018160)、国泰医药健康股票C(011326)。
三、机器人板块
上周特斯拉业绩会，马斯克表示5月开始将更多时间聚焦人形机器人和自动驾驶，将在弗里蒙特试产Optimus，2025年将在工厂部署数千个人形机器人，目标2029-2030年年产百万台。量产规划较此前有所推迟，但产业进程仍在持续推进。
国内小鹏汽车人形机器人IRON亮相上海车展，可以自主行走，在现场表演了前进、后退、招手等动作。目前小鹏人形机器人已进入工厂实训阶段，目标是在2026年实现规模化工业量产。
根据新战略产业研究所不完全统计，今年一季度有超过35家企业发布了新的人形机器人整机产品，其中中国企业占据大半，超过21家。人形机器人商业化落地进程提速，有望拉动相关零部件厂商订单和业绩增长。
2025 年将成为人形机器人的量产元年，国内外的重点厂商预计 2025 年均有百台级到千台级别的量产规划并进行商业化部署，全球人形机器人销量有望达到上万台。在国内政策支持、国内外众多参与者推动下，人形机器人产业化有望不断提速，感兴趣的投资者可以继续关注国泰中证机器人ETF发起联接C(020290)，把握产业趋势下的投资机会。对主动权益基金感兴趣的投资者或可关注国泰智能装备股票(A：001576、C：011322)、国泰估值优势混合(LOF)(A：160212、C：016616)等产品机会。
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注1：国泰中证A500ETF联接为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
注2：国泰上证综合ETF联接C基金成立于2021.1.22，国泰上证综合ETF联接C自成立-2024年净值增长率/业绩比较基准（%）：6.53/0.54，-7.16/-14.35，-0.46/-3.47，15.54/ 12.12。业绩比较基准：上证综合指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
注3：国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF发起联接基金标的指数为富时中国A股自由现金流聚焦指数。富时中国A股自由现金流聚焦指数以富时中国A股自由流通指数成份股作为选股范围，将合资格的证券按自由现金流率（最近12个月的自由现金流/企业价值）降序排列，选择排名最高的50支股票作为成分股，旨在识别富时中国A股自由流通指数中的高质量公司并实现高于基准的指数层面现金流收益率。本基金完全由国泰基金管理有限公司开发,本基金与伦敦证券交易所集团公司及其附属企业(统称“LSE Group”)之间没有关联，也并非受其发起、背书、出售或推广。FTSE Russell是特定LSE Group公司的商标名称之一。LSE Group概不对任何人士使用本基金或基础数据承担任何责任。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
注4：国泰中证生物医药ETF联接C成立于2019.04.16，国泰中证生物医药ETF联接C基金2020-2024年净值增长率/业绩基准（%）：53.72/51.78，-15.21/-14.06，-22.77/-23.97，-5.36/-6.31，-19.27/-20.01。业绩比较基准：中证生物医药指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
注5：国泰中证医疗ETF联接C基金成立于2021.06.23。国泰中证医疗ETF联接C自成立以来-2024年净值增长/业绩比较基准（%）：-19.02/-25.28，-22.83/-23.82，-21.88/-23.11，-16.04/-16.12。业绩比较基准为：中证医疗指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
注6：国泰中证沪港深创新药产业ETF联接C基金成立于2021.11.22。自成立以来-2024年净值增长率/业绩比较基准（%）：-6.51/-7.43，-19.32/-21.10，-12.70/-13.83，-15.22/-15.33。业绩比较基准：中证沪港深创新药产业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
注7：国泰医药健康股票基金自2021年1月26日起，增加C类基金份额并分别设置对应的基金代码。自成立以来-2024年净值增长率/业绩比较基准（%）：-3.17/-14.39，-13.25/-16.38，-5.99/-9.44，-11.32/ -6.67。业绩比较基准：中证医药卫生指数收益率70%+中证港股通综合指数（人民币）收益率10%＋中债综合指数收益率20%。数据来源：基金定期报告。本基金为股票型基金，理论上其预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金投资港股通标的股票时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。徐治彪自2021-01-26管理至今。
注8：国泰创新医疗C成立于2023.04.18，邱晓旭管理时间为2023.04.18至今，产品业绩比较基准为：中证医药卫生指数收益率*65%+恒生医疗保健指数收益率（经估值汇率调整）*15%+中债综合指数收益率*20%，自成立以来-2024年底基金业绩/业绩基准(%)：2.96/-1.56，-25.25/-10.04。数据来源：基金定期报告。本基金为混合型基金，理论上其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。本基金投资港股通标的股票时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
注9：国泰中证机器人ETF发起联接C成立于2023/12/19，自成立以来-2024年净值增长率/业绩比较基准（%）：2.05/2.35，4.64/4.48。业绩比较基准为：中证机器人指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
注10：国泰智能装备股票基金为股票型基金，属于证券投资基金中预期风险和预 期收益较高的品种，其预期风险和预期收益高于混合型基 金、债券型基金和货币市场基金。
注11：国泰估值优势混合基金成立于2013.02.19。2020-2024年净值增长率：66.27/22.48，-6.17/-2.86，-21.12/-16.88，-15.44/-8.15，2.09/13.90。业绩比较基准：沪深300指数收益率*80%+中证全债指数收益率*20%。数据来源：Wind、基金定期报告。本基金为混合型基金，基金资产整体的预期收益和预期风险高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。
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