本周点评:
本周A股收涨，指数表现上，科创板及创业板指数涨幅领先，红利指数收跌，小盘表现优于大盘。分板块看，汽车、美容护理、基础化工、机械设备等板块涨幅领先，食品饮料、房地产、煤炭、社会服务等板块跌幅较大。受美国称或将大幅降低关税的消息影响，市场风险偏好回升，出口业务较多的汽车、机械设备集体强势反弹，而前期避险逻辑驱动的黄金、消费等板块回调，随后市场情绪扩散，机器人、低空经济等方向爆发上涨，人形机器人产业链的减速器、传感器、丝杠等细分领域均强势上涨。但随后强势板块出现分化，两市成交额有所下降，资金观望情绪仍较浓。受贸易消息面的反复，板块涨跌轮动较快。同时本周为业绩密集披露期，个股受到财报业绩的影响涨幅多有分化。
下周展望:
后续国内宏观经济数据的表现仍有压力，同时关税冲击下内需的对冲政策的节奏和力度还存在不确定性，但市场整体下行空间或有限，国内科技的突破叠加2024年四季度以来的经济企稳，让市场对通缩叙事已经有些脱敏，同时外部关税压力的边际影响正在减弱。预计A股整体估值中枢仍处在上移趋势，2025年大概率依然是以科技为主线的行情，新一轮的核心资产正在形成，建议把握住优质的成长资产，密切关注科技、消费、医药、高端制造的产业趋势机会。
$恒生沪港深新兴产业精选混合(OTCFUND|004332)$
$恒生前海高端制造混合C(OTCFUND|013384)$
$恒生前海消费升级混合(OTCFUND|007277)$
本周点评:
本周港股主要指数大幅收涨，恒生指数强于恒生科技指数，分板块看，硬件设备、医药生物、汽车与零配件等板块领涨，电信服务、造纸与包装、钢铁等板块收跌。本周中美贸易政策消息频出，市场对政策动向保持关注，但对于港股大盘的边际影响有所减弱，当前仍未看到清晰的政策方向，市场风险偏好小幅回升，观望情绪仍然较重。本周互联网权重标的股价下挫，受到互联网巨头新进外卖业务的影响，外卖平台竞争格局发生变化，或影响平台后续的市场份额和盈利能力，本周权重标的双双下跌，并对恒生科技指数形成拖累。近期创新药全产业链支持政策陆续落地，引入系列政策组合拳，板块进入政策强支持的新周期，创新药标的估值提升，医药板块本周表现亮眼。
下周展望:
当前宏观环境的不确定性加强，港股在外部冲击下波动可能加大，但从积极的角度来看，频繁变化的政策可能已经趋于稳定。建议持续关注关税政策的变化，同时密切跟踪国内潜在的经济刺激政策，以及科技产业的技术和商业化突破。从中长期来看，预计港股估值中枢将在震荡中上行，港股市场中具备长期投资价值的科技或依然是2025年行情主线，建议持续关注成长赛道的投资机会，如新能源汽车、互联网、生物医药、科技硬件及软件的相关板块。
$恒生前海港股通精选混合(OTCFUND|006537)$
本周点评：
本周央行公开市场共有8080亿元逆回购到期，累计开展逆回购8820亿元和6000亿元MLF操作，全周净投放6740亿元。资金面方面，银行间市场资金面仍平稳偏宽。存款类机构隔夜回购加权利率降至1.6%附近，七天期因可跨月价格微涨，供给无压力。4月24日，财政部启动特别国债与超长期特别国债首发，同日央行宣布将于4月25日开展6000亿元MLF操作，展现出货币政策对市场流动性的精准呵护，对政府债券的顺利发行也形成有力支撑。
下周展望:
4月MLF操作再次净投放，展现适度宽松的货币政策取向。央行有意用买断式回购和购买国债来代替MLF投放，而采取多重价位招标后，MLF加权利率与买断式逆回购利率之差将收窄。当前买断式逆回购通常是3个月或6个月，而MLF的期限为1年，投放1年期MLF能起到为银行提供更长期限流动性的作用。此次MLF投放可能是央行进一步落实适度宽松的信号。
$恒生前海恒源天利债券A(OTCFUND|013204)$
$恒生前海短债债券C(OTCFUND|009302)$
$恒生前海中债0-3年政策性金融债A(OTCFUND|019841)$
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