大家好，我是赛道观察家，欢迎来到每周的热门板块回顾栏目。

一、【本周关键词】

1、关税降温：美方近期释放缓和信号，公开承认对华加征关税存在过高问题，暗示未来税率有望下调。此外，美方财政部长在摩根大通全球峰会上表态称“贸易摩擦将逐步降温”，但双方尚未启动正式磋商，政策走向仍存反复风险，需持续跟踪后续进展。

2、黄金狂飙：其一是美村政策的不确定性，凸显黄金避险属性功能，其二是通货膨胀环境，对抗通胀保值功能，其三是央行的购金潮，对冲美元风险的功能。本周美村传来关税降温的信息，不过整体来看只要相关问题没有得到根本解决，环境的不确定性依然存在，黄金就依然值得关注。详情可以看这篇《【黄金风暴眼】止盈需求vs废话文学，黄金止步十一连涨 》

3、创新药持续走强：逻辑主要有三点，其一盈利增长叠加价值洼地，其二是政策的暖意，其三是海外药企的真金白银狂买。关税影响其实是有限的，因为创新药出海主要选择服务贸易或技术转移，并非实物交割，因此与关税没有直接关系。详情可以看这篇《关税风暴vs工程师红利，创新药怎么看？ 》

二、【行业回顾】

本周三大指数表现：

本周涨幅前三行业:

本周跌幅前三行业：

三、【深度拆解】

（一）核心推手三重奏

政策变量：七部门关于印发《医药工业数智化转型实施方案(2025—2030年)》。2027年：突破一批医药工业数智化关键技术，2030年：规上医药工业企业基本实现数智化转型全覆盖。政策推动行业升级，加速创新药企竞争力，助燃行情上涨。

产业裂变：《市场准入负面清单（2025年版）》对外公布，我国市场准入限制进一步放宽。与此前实施的2022年版清单相比，事项数量由117项缩减到106项，无人驾驶航空器、电子烟等新业态被纳入。进一步放松市场准入限制，能够降低准入门槛，激发市场活力，给经济提供新动力。

资金博弈：A股的交易量，上周跌破万亿，本周已重新站上万亿，且同时走出4连万亿，交易量平均在1.1万亿左右。交易量回暖，说明部分资金持续流入，股市需要资金推动，如果继续维持这量能，大概率是结构性行情。

（二）暗线追踪

跨境电商概念反复活跃：中国跨境电商App迎来热度的快速攀升，交易额方面，敦煌网在97个国家交易额增速超过100%，淘宝及阿里国际站的下载量也跃居美国App Store中免费购物软件下载量前三。

南下资金：南下资金本周出现净卖出，周二起分别为213.60亿、-181.07亿、33.87亿、-70.19亿，总计净卖出3.79亿。虽然只是略有卖出，但也值得重视，后续咱们持续关注。

四、【技术面】别被K线晃了眼

本周整体呈现震荡行情，从周二起，涨一天，跌一天。大家看图，本周还是两个关键词，其一是波动进一步变小，本周接连五天，涨跌幅不超过0.5%。其二是关税压制，周一和周二较为顺利，小幅收涨，到了周三沪指冲高回落，周四和周五走势如出一辙，说明市场资金比较紧密关税后续解决方案，以及重大刺激政策没有落地，大概率行情或将延续。

五、【后市推演】

（一）事件驱动型机会：文化和旅游部聚焦大力提振文化和旅游消费，举办2025年全国文化和旅游消费促进活动，推出特色文旅活动及惠民措施。可以关注阶段性的行情机会，不过消费长期来看，需要关注整体基本面的修复进度。

（二）长线价值：港股创新药。当前指数的市盈率为26.12倍，处在历史百分位，近三年的3.30%，近五年的2.89%，近十年的15.96%。行业盈利增长叠加估值低洼，上行空间值得重视。

六、【本周灵魂拷问】

黄金持续狂飙，现止步十一连涨，本周接连调整，现在是泡沫过热，还是阶段盘整？欢迎大家来评论区留言，咱们评论区见。

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