今日（4.25）港股飘红，恒生科技指数盘中一度涨超2%。（数据来源：choice）

海外方面，昨夜美三大股指全线收涨，中概股多数上涨。财通证券认为，港股科技4月在贸易冲突下大幅调整，但最近美对我国关税端进一步软化，存在回升动力。

南向资金持续流入！昨日流入33.9亿港元，年初以来累计净流入已超6111亿港元，是去年同期的近4倍！买入标的集中在科技资产。

财通证券表示，港股再度迎来配置良机，南向资金流入叠加美高层“松口”支撑港股科技。与此同时，港股科技相对美股科技估值比仍有修复空间。美股科技预期PE约21.8倍，港股科技对美股科技估值比离2020年恒生科技指数发布以来中位数还有38%的修复空间。（来源：财通证券20250424《全球大类资产策略：港股再度迎来配置良机》）

【公募基金一季报出炉，谁最受“偏爱”？】

据东吴证券统计，内地主动偏股基金大幅增配港股，港股仓位创下历史新高。2025年一季度持有港股市值约4655亿元，仓位达13.3%，环比提升2.7pct，创历史新高。

从重仓股角度看，2025年一季度前10大重仓股中港股占3只。其中，某互联网巨头首次超越某电池龙头，成为主动偏股基金的第一大重仓股，持股市值达683亿元。

（来源：东吴证券20250422《大幅增配港股，汽车超配比例显著提升——2025Q1公募基金持仓分析》，不代表任何投资建议）

历史上，公募基金第一大重仓股往往具备一定连续性和稳定性，近十年中，某白酒龙头共有5年成为第一大重仓股。

来源：兴证策略，《近十年公募基金重仓股如何变迁》

关税风云下，市场仍坚定看好港股核心资产投资机会，券商研究机构认为主要原因有四：

（1）港股多数板块以内需导向为主，互联网等科技领域也具有内需属性。我国宏观政策逆周期调节力度有望加大，以对冲外部冲击的影响。当前港股估值处于历史中低水平，投资价值仍然较高。

（2）进口替代逻辑下，看好港股硬科技和医药。其中，港股硬科技盈利预期抬升明显，如半导体及AI链。

（3）南向资金持续流入，外资长线资金仓位偏低。本轮港股上涨行情主要受AI估值重估叙事驱动，南向资金配置集中在科网龙头股，中长期看好自主可控程度提升的科技板块。且因外资长线资金仓位偏低，对港股的抛压有限。

（4）中概股潜在回流，或提振港股成交额。消息面上，港高层表示“若在海外上市的中概股希望回流，必须让香港成为它们首选的上市地”。中金预计，中概股回流将带动港股市场成交额中枢提升，催化盈利增长和估值提振。

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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生科技ETF基金、汇添富恒生科技ETF联接A/C属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。

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