家人们，这周大家的小心脏还好吗？黄金这周迎来了一波“过山车”行情：“冲高—回落—大幅调整—反弹”。首先还是来看下本周数据，截至周四（4月24日）：

数据来源：wind，时间区间2025.4.17-2025.4.24，国际金价为伦敦金现（SPTAUUSDOZ.IDC），国内金价为上海黄金交易所AU9999（AU9999.SGE），黄金股指数为中证沪深港黄金产业股票指数（931238.CSI）。指数或者板块短期涨跌幅数据作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不代表基金未来业绩表现，不构成投资建议或承诺。基金过往业绩不预示未来表现。金价走势仅供参考,不构成任何投资建议或承诺，需注意可能存在的回调风险。

本周黄金价格波动还是比较剧烈的，前半周受美国关税政策不确定性和美元走弱推动，黄金大幅拉升，周一（4月21日），伦敦金现单日涨幅达2.91%，盘中创下历史新高—3430.36美元/盎司，周二（4月22日），伦敦金现和COMEX黄金盘中均冲破3500美元，再创历史新高，品牌金饰价格也创下纪录，足金饰品报价突破1080元/克，不过随后发生回落，周三（4月23日），随着关税政策缓和，市场情绪转向，国际黄金市场经历了一场“史诗级震荡”。伦敦现货黄金开盘跌近2%，随后大幅拉升一度翻红，但未能持续，最终收于3287.94美元/盎司，较前一日创下的历史新高下跌超200美元。周四（4月24日），金价迎来修复，收于3347.95美元/盎司。

那么这周黄金究竟发生了什么大事呢？我们一起来详细看下近期黄金热点事件：

1、特朗普转向，贸易战缓和信号释放。4月18日，美国总统特朗普在白宫发表讲话，重申美联储主席鲍威尔应该降低利率，同时特朗普的一位顾问表示，政府正在研究罢免鲍威尔的方案，不过4月22日，特朗普表示无意解雇美联储主席鲍威尔，并释放中美关税缓和信号，承认目前对中国的关税过高。美国财政部长贝森特也在摩根大通的一场活动中表示，中美双方的关税战将很快降温。

【小泰点评】 此前特朗普对鲍威尔的不断施压加剧了人们对美联储独立性的担忧，也让正在应对日益激化的贸易战的投资者更加不安，担心政治干预可能导致货币政策失控，美元指数进一步下跌，黄金作为避险资产迅速攀升至3500美元/盎司的历史高位，而后随着关税政策缓和信号的释放，市场避险情绪降温，部分投资者抛售黄金以锁定利润，是金价大幅回落的主要原因之一。最近金价波动确实较大，大家也不必恐慌，因为美元信用弱化、地缘风险及滞胀压力还是会为黄金提供长期支撑。

2、资金持续流入黄金。4月22日，7只黄金ETF、7只上海金ETF合计资金净流入超63亿元，14只商品型黄金ETF总规模突破1600亿元。较去年底的约800亿实现翻倍增长。截至4月24日，国泰黄金ETF（518800）规模已突破两百亿！距离3月7日突破一百亿仅用了不到两个月的时间。（数据来源：wind）

【小泰点评】 黄金市场的火热反映了投资者对美国经济情况、地缘风险和美元信用危机的深度焦虑。当前金价处于历史高位，短期存在获利了结的压力，上海黄金交易所也于4月21日发布公告，要求会员单位加强风险防范并提示投资者合理控制仓位，但黄金的长期价值仍由避险需求、央行购金及滞胀环境支撑。小伙伴们在防范短期回调的同时，或可把握中长期配置窗口哦。截至一季报，国泰黄金ETF联接A（000218）近1年、近3年业绩分别为37%、82%，均位于同类第1，感兴趣的投资者或可通过定投的方式，逢低、分批布局。（业绩及排名数据来自定期报告、银河证券，截至2025.3.31，银河同类指黄金ETF联接基金（A类）。近1、3年具体排名为1/14、1/11，基金过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。）

3、美国经济数据超预期。北京时间4月23日（周三），标普全球公布的报告显示，美国4月SPGI制造业PMI为50.7，预期为49.1，前值为50.2。另外，美国商务部公布的数据显示，美国3月季调后新屋销售年化总数为72.4万户，预期为68万户，前值为67.4万户。

【小泰点评】美国制造业PMI重回扩张区间（>50），叠加新屋销售数据超预期，缓解了市场对经济衰退的担忧，另外美联储理事释放“鹰派信号”，暗示可能暂停降息计划，共同推动美元指数从低点反弹。美元走强直接提高了以美元计价的黄金的持有成本，导致金价高位回落。经济数据向好也推升了美债收益率，削弱了黄金作为零息资产的吸引力。同时，市场风险偏好改善进一步分流了黄金的避险资金，这也是黄金这两天调整的原因之一。

4、地缘政治风险缓和。4月20日莫斯科时间18时，俄罗斯总统普京宣布实施30小时全线停火，乌克兰方面虽延迟响应但最终配合执行，双方在复活节期间罕见达成临时休战。4月22日报道，俄罗斯总统普京表示，他对与乌克兰直接会谈持开放态度。这是自俄乌冲突以来，普京首度暗示愿与乌克兰总统泽连斯基会谈。4月23日，乌克兰总统泽连斯基在社交媒体发文，提议乌俄“立即、全面和无条件”停火。

【小泰点评】 复活节期间俄乌双方罕见达成30小时全线停火，完成246名战俘交换，为三年战火带来短暂平静，也是俄乌冲突首次重大突破。地缘政治冲突缓和，削弱了黄金作为“战争保险”的需求，因此停火协议若落地，可能会显著降低市场避险需求，黄金可能面临抛压，但即使短期缓和，美欧对俄制裁、中美科技博弈等矛盾仍存，黄金作为“终极避险资产”的地位依旧稳固。

整体来看，本周黄金先是在关税政策的不确定性以及美元走弱的催化下再度创下3500美元/盎司的历史新高，但随后受到贸易战缓和信号释放、以及美联储鹰派发声、地缘政治风险降温的影响，金价从高位回落。中长期来看，黄金仍是对冲货币体系风险的核心资产，但短期需关注技术面调整和政策扰动。投资者可通过定投或分散配置参与。

后续可以留意的重点关注事项有：美国4月密歇根大学消费者信心指数终值，全球财经领导人出席IMF-世行春季会议，以及中美关税细则、特朗普政策变化和地缘冲突变化。

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（据国泰双利债券基金定期报告，贵金属为基金经理关注方向，仓位动态变化，不代表真实持仓，不构成投资建议或承诺。）

国泰黄金ETF联接A基金成立于2016.04.13，2020-2024年净值增长/业绩比较基准（%）： 13.54/13.77，-4.87/-3.89，9.94/9.34，16.45/15.98，26.80/26.68。业绩比较基准：上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率*95%+银行活期存款收益率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。艾小军自2016年4月13日起管理本基金。

国泰中证沪深港黄金产业股票ETF联接C成立于2024-07-09，自成立以来-2024年净值增长/业绩比较基准(%)：-16.19/-15.15。数据来源：基金定期报告。业绩比较基准：中证沪深港黄金产业股票指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。 吴可凡自2024年7月9日起管理本基金。

国泰双利债券A成立日期2009年3月11日，2020-2024年业绩与业绩比较基准如下：5.78%/2.34%，7.81%/5.99%，-0.89%/3.07%，0.46%/5.03%，6.84%/9.56%。业绩比较基准：中证全债指数收益率90% +上证红利指数收益率10%。基金经理陈志华自2020年12月25日起管理本基金至今。资料来源：基金定期报告。本基金为债券型基金。预期收益和预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金，属于较低预期风险和预期收益的产品。投资人在投资上述基金前，需全面认识上述基金产品的风险收益特征和产品特征，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对投资上述基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。

国泰国证有色金属行业指数基金成立于2021.01.01。自成立以来-2024年净值增长率/业绩基准（%）：37.71/31.79，-17.80/-19.43，-8.24/-8.53，5.65/4.41。业绩比较基准：国证有色金属行业指数收益率95%+银行活期存款利率（税后）5%。数据来源：基金定期报告。国泰国证有色金属行业指数分级证券投资基金自2015年3月30日成立。自2021年1月1日起有色A份额和有份额终止上市，《国泰国证有色金属行业指数证券投资基金基金合同》生效。自 2022年5月17日起，国泰国证有色金属行业指数新增 C 类基金份额。国泰国证有色金属行业指数基金C成立于2022.05.17，自成立以来-2024年净值增长率/业绩基准（%）：-4.44/-6.05，-8.43/-8.53，5.45/4.41。本基金为股票型指数基金，具有较高风险、较高预期收益的特征，其风险和预期收益均高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。吴中昊自2022年12月30日起管理本基金。

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