说实话，今年我们组合处于一些逆风期，其实每个人投资中都会遇到逆风的时刻，我认为每一次逆风都是对自身投资框架的一次考验，我们要做的是：找到逆风的原因、审视自身投资框架，然后判断是否需要修正改进。今天我也想给大家做一个简单的复盘，聊聊今年来的一些心路历程，以供了解和参考。
今年我们的问题主要在权益仓位的结构上。回顾今年来的市场行情，波动和不确定性显著加剧，权益资产赚钱效应其实不高，权益指数中上涨的主要是港股，A股甚至还是下跌的。截至到本周三，偏股基金指数微微收涨，主要的宽基指数像沪深300、中证500今年都还是负收益。（数据来源于wind，20250101-20250423）具体看组合表现不佳，主要是以下2个方面：
原因一：基准港股仓位快速提升，组合仓位略有不足
2月港股走出了一波非常强势的行情，此前我们虽然对港股持续表示看好，但出于纪律性的考虑，我们并没有做出很大的偏离。我们的权益仓位基准（930950）在2月中港股的占比发生了显著的提高，虽然我们及时进行了调仓对齐，但确实是在快速上涨的行情中吃了亏。
原因二：近期成长风格受“关税问题”冲击严重，回撤较大。
另一方面，我们看到了2月上涨之后，偏股基金指数显著偏向中小市值和成长风格，且我们判断这种趋势大概率仍将持续，从而增加了成长风格的配置，但近期的关税问题爆发后，我们配置的成长风格基金也受到了一定冲击，导致组合在下跌行情中也没有很好地控制住风险。但我们相信，市场机制会让非理性定价慢慢修复纠偏。
我们近期也对组合结构进行了讨论复盘，对底层基金经理进行了跟踪调研，我们依然看好目前的组合结构，且底层基金经理的方法论也并没有因为市场短期波动而产生变化，所以我们希望给予组合更长周期的考量，继续坚持我们的投资框架，短期暂不会考虑调仓操作。我们相信，每一次的逆风或许都是均值回归的布局机会，因为短期表现进行调整，或容易陷入“追涨杀跌”的误区之中。
后续，我们会继续勤勉地做好研究工作，保持基准增强的思路，在跟踪基准的基础上适当进行行业、风格的超欠配，努力为投资者创造超越基准的超额回报。我们希望赚长期企业盈利的钱，对于短期题材、趋势带来的流动性机会，可能我们会较少参与，今年的权益市场或许持续波动会相对较大，希望各位持有人做好投前的风险管控，根据自身风险偏好选择合适的权益仓位布局，也希望可以给予我们再多一点耐心和信心。
再次感谢各位的关注与信任！
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