最近关于这块的内容，其实和大家聊了很多，但是一直没有很系统的去聊这个话题。所以今天干脆花点时间好好和大家聊聊长债的问题。

长债为什么被看空？

我觉得这个话我可能说的还是不够严谨，其实都不是看空，而是在等待一个更合适的机会加仓。尤其前期债券一直在回调，导致4.2号这波快速下行大部分人都是踏空的，对于他们来说当下10Y国债1.65%这个位置距离前高太近，向下空间小。虽然短期胜率高，但赔率一般，投资性价比较差。这也是为什么很多人不推荐这个位置买长债的主要原因。不过真要是回到1.9%，不信你看看一个个买起来比谁都积极。

     为什么我的想法不同？

原因很多，我觉得可能要一个个点和大家去捋这个问题。

怕踏空。去年确实已经踏空过一轮了，对我个人其实是个比较大的警醒。另一方面今天的行情都是短平快，基本2-3天就完成了整个下行周期。如果你不做提前布局，那基本上只有踏空的命。所以针对这样的市场情况，我认为保持仓位保持在场非常重要。

 这也造成了第三个问题——短期经济预期差。这也是我最近加仓的一个主要原因，我认为四月经济数据大概率会走弱，乐观的话月底的政治局会议就会有超预期的内容出现。所以无论是哪个对于债市来说应该收益率会有一个幅度不小的下行。当然央妈的心思谁都猜不准，这只是我个人的看法。

我选长债的逻辑是什么？

既然已经明确了是押注降息降准，那策略上自然是要选择弹性更足的长债基金。而长债的弹性想要变大，就两个途径要么增加杠杆、要么增加久期。杠杆因为规则限制，开放式债基最多拉到120%，封闭式140%。不过考虑到封闭式的灵活性，还是算了。

所以能看的其实只有久期，但是这个数据平时并不是特别好判断，因为只有半年报、年报的数据才能比较全面的看到持仓标的，从而判断整体久期情况。季报公布前十，但是债券往往单项占比并不高，因此数据容易失真。

这里我也给大家说说我的办法，比较简单粗暴，就是看3.18这轮债市收益率高位（10Y国债1.90%那天）以来这轮反弹的力度，涨得越多说明久期越高、弹性越好（收益=收益率下行幅度*久期）。

通过这张图，大家应该也能清晰明了的知道为什么超长债我最终选择了方正富邦鸿远债券C，而不是华子的原因。无他，唯收益尔。很明显能看到方正富邦鸿远债券C这一轮久期是拉的最长的。既然要赌，那自然是选他了。

如果要配长债，我的建议是什么？

我的想法是最好能够根据自己的风险承受能力以及对于收益的要求来进行选择。

极致派

如果你就是想和我一样押注降息，那么方正富邦鸿远就是你最好的选择。因为一旦降息，国债收益率同等幅度下行，自然久期越长收益越高。这些产品里鸿远久期最长，选ta没毛病。

 中庸派

7-10（5-10）和鸿远各一半。7-10本身也是个不错的选择，虽然跑不赢鸿远这类产品，但是收益也还行，相对也更加稳健。而且一般来说我自己也会对各阶段的债券进行分别布局，通过这种动作来平摊风险。

当然最后还是要提醒大家，作为超长债的日常波动是远远超过其他产品的。其实从上面图上也能看到，一个月涨接近5%，作为一只纯债基金来说这种收益是非常恐怖的。但是盈亏同源，能有那么大的涨幅，也有可能会出现这样的跌幅。大家如果想上车超长债，一定要考虑清楚这个问题。

$广发中债7-10年国开债指数C(OTCFUND|003377)$

$南方中债7-10年国开行债券指数C(OTCFUND|006962)$

$方正富邦鸿远债券C(OTCFUND|015909)$

$华泰保兴安悦债券C(OTCFUND|020741)$