刚刚过去的一季度，纯债市场先抑后扬，转债跟随股票市场出现结构性机会。华宝宝康债以追求绝对收益+严控回撤为目标，通过利率债、信用债、可转债等大类资产的动态配置，来平滑收益波动。
感谢大家点进这篇文章~我是追求稳健、再“加”点收益的基金经理李栋梁。
刚刚过去的一季度，纯债市场先抑后扬，转债跟随股票市场出现结构性机会。很多小伙伴比较关心今年的操作，正值一季报发布，我就简单跟大家谈谈我在管理$华宝宝康债券A(OTCFUND|240003)$$华宝宝康债券C(OTCFUND|007964)$时的操作~
先说说宏观经济情况，今年前两个月经济运行起步平稳，发展态势向新向好：一揽子存量政策和增量政策继续发力显效，工业服务业较快增长，消费投资继续改善，就业形势总体稳定，新质生产力成长壮大。工业生产较快增长，装备制造业和高技术制造业加快。服务业增势较好，现代服务业较快增长。市场销售增长加快，以旧换新相关商品销售较好。固定资产投资增速回升，制造业和高技术产业投资增长较快。货物进出口基本平稳，贸易结构继续优化。居民消费价格同比下降，工业生产者价格降幅收窄。到了3月份，高频数据显示经济平稳运行。
再来看看市场表现，一季度股票市场出现结构性机会，转债市场也有所表现。DEEPSEEK大模型、宇树机器人、新凯来等提振了投资者信心，人工智能产业链上下游包括应用端等都表现较好。转债市场和股票市场一样出现结构性机会，人工智能相关产业链的转债阶段性表现较好。
至于纯债市场方面，一季度先抑后扬，收益率曲线短端先调整，随后曲线中长端开始调整，整个收益率曲线在3 月下旬调整完毕。
因此，在管理$华宝宝康债券A(OTCFUND|240003)$$华宝宝康债券C(OTCFUND|007964)$时，我先在年初提高了转债的投资比例，随后降低了转债的投资比例，并提高和纯债组合的久期。
最后，我想说，希望大家能够拉长时间看待债市，像$华宝宝康债券A(OTCFUND|240003)$$华宝宝康债券C(OTCFUND|007964)$这样的一级债基，以追求绝对收益+严控回撤为目标，通过利率债、信用债、可转债等大类资产的动态配置，来平滑收益波动。
从历史业绩来看，$华宝宝康债券A(OTCFUND|240003)$长期表现较为稳健，近13年每年都取得了正收益，是当下求稳求胜的较好选择。
感兴趣的小伙伴可以持续关注，也欢迎大家关注我的账号，我会持续跟大家分享我对于纯债、转债和股票市场的看法以及我的大类资产配置思路，谢谢大家对我的关注，我们下期见~
观点更新时间：2025.4.23
相关基金：
【追求绝对收益+严控回撤】$华宝宝康债券A(OTCFUND|240003)$$华宝宝康债券C(OTCFUND|007964)$
【以债打底+权益增厚】华宝安元债（A：018570；C：018571）
【兼具股性债性】华宝可转债（A：240018；C：008817）
【求稳求胜】华宝安宜六个月持有期债券（A：015069；C：015070）
数据来源：Wind、基金定期报告，截至2025.3.31。
注：基金管理人判定的华宝宝康债、华宝安宜六个月持有期债券、华宝安元债风险等级为R2中低风险，适宜稳健型（C2）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。基金管理人判定的华宝可转债风险等级为R3中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。
数据说明：华宝宝康债券成立于2003.7.15，历任基金经理为王旭巍（2003.7.15-2009.3.31）、谭微思（2009.3.31-2012.2.29）、李栋梁（自2011.6.28起），业绩比较基准为中证综合债指数收益率，其2020-2024年分年度净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为：4.10%、6.83%、1.77%、2.66%、4.69%及2.97%、5.23%、3.32%、4.81%、7.89%。
华宝双债增强债券成立于2021.4.23，历任基金经理为李栋梁（自2021.4.23起）、李巍（自2023.10.26起），业绩比较基准为中证综合债指数收益率50%+中证可转换债券指数收益率40%+沪深300指数收益率10%，其2022-2024年分年度净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为：-0.74%、0.32%、1.60%及-4.68%、1.06%、8.10%。
华宝安融六个月持有期债券成立于2023.1.17，历任基金经理为李巍（自2023.10.26起）、李栋梁（自2023.1.17起），业绩比较基准为中证综合债指数收益率90%+沪深300指数收益率10%，其2024年分年度净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为：2.30%及8.78%。
华宝安宜六个月持有期债券成立于2022.5.26，历任基金经理为李栋梁（自2022.5.26起），业绩比较基准为中证综合债指数收益率80%+中证可转换债券指数收益率10%+沪深300指数收益率10%，其2023-2024年分年度净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为：2.41%、6.23%及2.63%、8.62%。
华宝安元债券成立于2023.8.23，历任基金经理为李栋梁（自2023.8.23起），业绩比较基准为中证综合债指数收益率90%+沪深300指数收益率10%，其2024年分年度净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为：6.28%及8.78%。
华宝可转债债券成立于2011.4.27，历任基金经理为华志贵（2011.4.27-2014.5.16）、王瑞海（2014.5.16-2016.6.1）、李栋梁（自2016.6.1起），业绩比较基准为标普中国可转债指数收益率70%＋上证国债指数收益率30%，其2020-2024年分年度净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为：17.13%、35.79%、-14.61%、-3.30%、1.42%及6.29%、14.58%、-6.18%、0.39%、5.99%。
华宝新飞跃成立于2017.2.27，历任基金经理为李栋梁（2017.2.27至今）、唐雪倩（2023.9.23至今），其2019-2023年分年度净值增长率及其业绩比较基准增长率为38.33%、40.49%、11.52%、-11.34%、0.70%及19.73%、15.58%、-0.18%、-9.43%、-3.88%；业绩比较基准为：沪深300指数收益率*50%+上证国债指数收益率*50%。
