今年一季度，债券市场呈现震荡走势。进入二季度，债市将如何演绎呢？近日万家家享披露了2025年一季报，我们可以从中看到一些专业的解读。

万家家享基金经理陈奕雯表示，一季度债券市场先跌后涨，振幅较大。稳健的基本面表现使得央行货币政策的核心目标阶段性来到防空转，1 月以来，通过各种方式调整市场对于今年货币政策空间的预期，最终加权资金价格明显上行，短端带动长端出现一波中等级别的调整。3 月中下旬以后，债券收益率逐渐趋于稳定，中短端率先下行，带动长端收益率下行。4 月初，全球市场风险偏好骤然下降，国内债券资产转而快速上涨。

运作方面，万家家享的组合仍坚持中短债策略运作，在一季度整体维持了较低的仓位，1 月收益率进攻性相对不足，但在此后的市场回调中较为有效地控制了净值回撤。3 月下旬以来组合提高基础仓位，并积极参与波段交易增厚收益。

展望二季度，基金经理陈奕雯认为债券资产仍有机会。一方面，一季度债券市场经历了一系列负面考验，收益率的阶段性高点已经被有效夯实。另一方面，超预期的关税冲击和反制对基本面的影响，这种情况下，货币政策重心有理由重新回到稳增长，流动性环境相较于一季度大概率有一定改善，对债券资产尤其是中短端资产是直接利好。

考虑到国内政策组合会及时加码，这将一定程度上稳定微观主体的预期、稳定金融资产价格，因此长端债券走势的不确定性届时可能重新增加。此外，经过 3 月底 4 月初收益率的快速下行，债券整体的估值水平又回到了较高位置，高估值带来波动性的增加，我们将密切关注相关风险。本基金将持续积极把握市场机会，严控风险的前提下为持有人获取较好的投资回报。

 $万家家享中短债A(OTCFUND|519199)$

$万家家享中短债C(OTCFUND|007926)$

$万家家享中短债D(OTCFUND|016787)$