大家好，我是阿热。

昨晚美股、美债、美元又是眼熟的三杀，最主要的导火索还是特总。

继上周怒喷鲍师傅、经济顾问哈塞特上周五发言说团队仍在研究把鲍威尔踢走的可能性之后，昨晚美股开盘十几分钟，特总再度发文抨击鲍师傅降息太慢（直接称其为Mr Too Late，“迟到先生”），表示如果不及时降息，美国经济可能会出现放缓。

（图略）

首先要说明，特总没有实质权力能让鲍师傅直接下岗。

那为什么市场还会反应巨大呢？

因为市场在担忧总统推动体制运作，削弱美联储的独立性。

一直以来，美联储都是作为独立机构存在的，以充分就业和稳定物价为目标，决策不受总统影响。也正因为美联储货币政策的独立性，让其他国家更愿意相信美元，持有美债，把本国货币和美元挂钩，把本国的货币政策和美联储保持同步。

比如香港就是很典型的例子，港币和美元是保持固定汇率的，香港每发行一港币都需要在对应的金管局存入等值一港币的美元。香港的货币政策也是完全跟随美联储，美联储宣布加降息之后香港会立马跟随。

但如果美联储未来被视为受政治影响过深，那么货币政策的可信度将被动摇，也会进一步削弱美元的避险地位。

在这种情况下，原本赚美元-买美债-投美股的逻辑受到冲击，大家开始更多的寻求分散投资，需求更稳定的资产（比如我们一直在提的黄金）。

一方面，特总做出要干预联储的架势，已经很让市场担心，因为历史上这种事是不多见的；另一方面，特总也有意通过社交媒体言论把高利率政策描绘成阻碍经济发展的因素，通过舆论压力迫使美联储做出降息让步，从而达到自己的目的。市场大概也对此有所忧虑。

……

现在市场谨慎投资美元资产情有可原，但还不能就此下结论说美元资产会彻底崩塌。债市对特总大计形成了制约，说明他再乱搞也是有底线的。目前贸易消息面上还是积极的消息偏多（也因为前期负面情绪影响太大了）。美元资产短期内也难以找到完美的替代品，信誉受到冲击也暂时难以撼动。如果真出问题，更有可能是一损俱损的结局。

对普通人来说最好的情况是美元作为一种“储备”（不仅限于外汇储备，可以理解为更广义的价值贮藏手段）的地位被缓慢替代，而不是一夜崩塌。

（以下两段是4月14号的文章没发出来的部分：

在上一篇文章也聊了，美元美债的地位不断被动摇，影响力不断削弱，就像一艘缓慢沉下的巨轮，但是仍然有巨大惯性。无论是关税还是东升西落，一定都是持久战。《论持久战》是怎么说的呢？投降主义要坚决反对，速胜论同样误事。

而且，对我们个人投资者来说，在持久战中对手的影响力缓慢下降（最终有一天被取代）的情况可能是相对最理想的。奥特曼和怪兽对峙的时候，我们应该希望能缓慢施压最后不战而屈人之兵，如果奥特曼和怪兽真打起来，最先遭殃的肯定是普通居民。）

……

除了黄金作为“避险资产”的上涨之外，加密货币的上涨也可以用类似逻辑解释。回到最基础的经济学理论：法币本身没有价值，能够行使货币职能完全建立在制度和信任的基础上。有越来越多人对制度（比如对联储的独立性）的信任开始动摇之后，加密货币的“去中心化”本质开始体现为“非政治化”，它不归任何央行或者政府管辖，只忠于数学算法。可以对此理解为避险需求，但是避的是货币制度的政治风险，或者说其上涨体现了“制度信任成本”。

黄金同理，今天盘中一度突破3500美元/盎司。我们之前一直是坚定看好的，从去年底开始已经写了很多很多篇，逻辑就不重复说了，但是目前图上看有点像加速赶顶的意思（类似2020年），各路反指越来越多。如果这时候要加仓，一定要意识到这是追高的交易行为，短期内可能大赚也可能大亏，切不能还用“配置”的思路自欺欺人，简言之不要看长做短。手上的持仓我们准备继续跟随，等右侧信号可能相比左侧止盈是更好的选择。

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